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证券研究报告:食品饮料|行业周报
2024年6月23日
行业投资评级食品饮料行业报告(2024.6.17-2024.6.21)
强于大市|维持理性看待当前诸多悲观预期
行业基本情况投资要点
收盘点位16864.66近期茅台批价回落较快,根据百荣酒价,6月以来(截至6月23
52周最高22805.31日)飞天(散)价格从2520元/瓶下降至2150元/瓶,飞天(原箱)
52周最低16864.66价格从2730元/瓶下降至2420元/瓶。由此引发市场对于需求、批价
持续下行影响其金融属性引发连锁反应、继而对白酒板块多重担忧。
行业相对指数表现
本周白酒指数下跌5.12%,其中茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、
食品饮料沪深300古井贡酒单周分别回调3.44%、4.04%、3.79%、7.58%、3.57%。从近
5%期的外资行为来看,6月以来(截至6月21日)茅台外资累计净流出
2%
-1%98亿元,茅台的外资占流通股比例从7.22%下降至6.70%。我们分析
-4%此次茅台批价回落,主因淡季需求平淡、供需边际上弱平衡下,叠加
-7%
-10%电商5月底启动618低价大促、平台补贴活动、并且改变交付周期、
-13%打破此前倒货资金的高周转模式、从而引起这部分群体的恐慌情绪、
-16%加速低价出货的连锁反应。
-19%
2023-062023-082023-112024-012024-032024-06
资料来源:聚源,中邮证券研究所公司6月暂停了部分省份直营渠道团购企业客户1499元/500毫
升53度飞天茅台的申请受理,后续是否开放、何时开放尚不清楚,
研究所
目前仍可申请直供的省份也在提高企业审核门槛。此次暂停供应主要
分析师:蔡雪昱针对的是直营团购渠道,同时也有部分餐饮门店反馈取消了1499元
SAC登记编号:S1340522070001
Email:caixueyu@喝茅台的活动。6月19日后暂停巽风375ml茅台酒行权。i茅台等直
分析师:华夏霖营渠道适度控量。近期停止飞天1X12规格的拆箱出售要求,回归到
SAC登记编号:S1340522090003市场导向。我们认为公司的一系列举措,有利于降低飞天批价快速下
Email:huaxialin@
分析师:杨逸文行的连锁反应和市场风险,从效果看本周批价结束急跌、进入小幅阴
SAC登记编号:S1340522120002跌状态,但本周末波动较大。后续批价走势仍需回归供给结构与需求
Email:yangyiwen@结构的匹配、以及公司相应市场应对策略,诸多动作待旺季验证。
分析师:张子健
SAC登记编号:S1340524050001
Email:zhangzijian@五粮液的批价不受茅台影响、不具有趋同性。其淡季批价稳定坚
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