煤炭行业进口数据拆解：5月进口继续补缺，关注山西复产进度-240625-山西证券-13页.pdf

煤炭煤炭进口数据拆解领先大市-A(维持)

5月进口继续补缺，关注山西复产进度

2024625/

年月日行业研究行业月度报告

煤炭板块近一年市场表现投资要点：

数据拆解：

量价：2024年1-5月进口煤实现2.05亿吨，同比增长13%；5月单月实

现进口量4382万吨，同比增长10.71%，环比减少3.16%。1-5月全口径煤炭

进口均价102美元/吨，较去年均价降8.77%；5月单月进口煤价格96美元/

吨，同比降17.29%，环比降4.65%。

其中：动力煤方面，1-5月进口同比增长，价格同比下降；5月进口同

资料来源：最闻比增长7.41%，价格同比下降。炼焦煤方面，1-5月进口同比增长，价格同

比下降；5月进口同比增长，价格同比下降。褐煤方面，1-5月进口量同比下

首选股票评级

降，进口价格同比下降；5月进口同比持平，价格同比下降。无烟煤方面，

1-5月进口量同比下降，进口价格同比下降；5月进口同比下降，价格同比下

降。

点评与投资建议：

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24年1-5月煤炭进口数据略超预期。2024年以来的进口增速较2023年

【山证煤炭】煤焦弱稳运行，关注经济

显著下降，符合预期，但同比仍维持小增略超预期。供需方面，2024年以来

与度峰需求拐点【山证煤炭】行业周报-

供应出现结构性收缩，而需求侧方面电煤相对更为坚挺，因此动力煤价格在

20240623）：2024.6.23

上半年也出现了较为持续的反弹。整体来看上半年国内供需还是存在一定缺

【山证煤炭】价格环比上涨，制造业投

口，这一缺口需要通过进口煤来弥补。

资延续高增煤炭月度供需数据点评-

进口结构变化。2024年以来进口煤种结构基本延续2023年的格局，其

2024.6.18

中炼焦煤占比有所提升，无烟煤占比有所下降，动力煤和褐煤基本上恢复到

2019年和2020年的水平。对比2022年俄乌战争和夏季枯水期间，全球抢煤，

分析师：中国则更多进口相对便宜的褐煤来补充市场缺口。2024年以来进口煤国别结

胡博构延续2023年的变化趋势，其中印尼和俄国占比继续降低，澳大利亚占比

执业登记编码：S0760522090003继续提升，外蒙古占比保持不变。国别变动趋势与煤种变动趋势基本吻合。

邮箱：hubo1@国内补缺进度影响后续进口增速。考虑到国内供给结构性紧缺，后续若

刘贵军山西复产较快，或将在一定程度上抑制进口增速。

执业登记编码：S0760519110001建议关注以下标的：①山西复产预期下的【潞安环能