生物医药行业2024年投资策略分析报告：震荡向上，院内复苏创新线原料药，国央企改革.pdf

证券研究报告|行业策略报告

2024年07月01日

震荡向上，看好院内复苏/创新线/原料药/国央企改革等推荐（维持）

生物医药行业2024年度中期投资策略消费品/生物医药

我们看好医药2024年下半年投资价值，认为目前医药处于基本面、资金面、政行业规模

策面的相对底部，需求端刚性，供给端丰富带来行业相对优势，关注医药下半占比%

年院内复苏、创新线、原料药、国央企改革等板块。股票家数（只）4488.8

总市值（十亿元）5130.87.0

关注院内复苏节奏带来的院内品种放量、器械与流通等。院内复苏是院内制流通市值（十亿元）4472.06.8

剂放量的重要基础，根据统计数据，公立医院诊疗人次在2023年呈

行业指数

现波动趋势。2024年下半年若能有一定增长恢复，则可带动院内制剂放量，

尤其是与手术量直接相关的麻醉类药品，同时也关注医疗器械、医药流通等%1m6m12m

绝对表现-10.2-17.5-21.4

公司。相对表现-6.1-18.9-11.5

药品与科技板块：创新是医药领域成长的源动力，我国创新药在政策鼓励下，(%)生物医药沪深300

在数量、质量上均实现了跨越。创新药“出海”与“产品放量”仍为主线，10

同时叠加研发端在疾病领域（GLP-1等）与新技术平台（ADC等）的不断突0

破，同时关注高壁垒仿制药领域。合成生物学政策从上至下鼓励支持，下游-10

应用多点开花。疫苗增长逻辑从成熟的新生儿疫苗接种基数恢复、渗透率较-20

低的成人苗渗透率提高、传统疫苗升级换代、创新疫苗的研发四方面展开。-30

Jul/23Oct/23Feb/24Jun/24

创新及药品产业链：原料药行业经营活动现金流趋势向好，资本开支进一步

资料：公司数据、

放缓。原料药抢仿+制剂+CDMO多商业模式齐发力，迈入结构升级新阶段。

1Q23-1Q24原料药板块重点公司经营活动现金流量净额持续改善，2023年相关报告

原料药重点公司资本开支为2019年以来首次为负，我们判断行业产能高强

1、《美股Biotech涨幅及背后原因梳

度扩张趋势已经趋缓。随着原料药新品、新市场的开拓以及制剂的快速发展，理—6月17日-21日—美股Biotech

产业有望进入成长周期，行业有望迎来戴维斯双击。生命科学上游关注出海跟踪复盘周报（十一）》2024-06-23