- 1、本文档共31页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告互联网电商2024年04月07日赛维时代(301381.SZ)公司报告:品牌化战略助力成长,全链路数字化精耕细作评级:买入(首次覆盖)
最近一年走势市场数据2024/04/0326.64当前价格(元)52周价格区间(元)总市值(百万)流通市值(百万)总股本(万股)流通股本(万股)日均成交额(百万)近一月换手(%)19%5%赛维时代沪深30021.00-53.2710,658.66891.01-9%40,010.003,344.6279.77-24%-38%8.06-52%2023/07/122023/10/102024/01/08相对沪深300表现表现1M3M12M—赛维时代沪深300-0.6%0.8%-7.7%5.6%—2
核心提要n服饰品类为主,以技术为驱的跨境电商龙头企业。公司主要从事高品质、个性化时尚生活产品的跨境品牌出口,销售渠道包括Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台及SHESHOW等垂直品类自营网站,经营品类包括服装配饰、百货家居、运动娱乐、数码汽摩等。得益于服饰品类底层逻辑得到持续验证、新品牌持续孵化,以及2023年以来外部不利因素消退,2023年公司实现营业收入65.64亿元/同比+33.70%,实现归母净利润3.39亿元/同比+83.23%。n跨境电商行业空间广阔,头部卖家有望进一步扩大份额。相较于亚太地区,新兴市场电商渗透率仍处低位,伴随物流支付等配套的完善,新兴市场电商规模有望快速提升。跨境电商卖家积极推进品牌建设,品牌化趋势之下,企业精细化程度提高,利润率和管理能力进一步优化。TIKTOK、TEMU等平台以低价策略开发美国消费市场,不断扩大份额。亚马逊平台份额绝对领先,但竞争之下,逐步对商家实施优惠政策,让利卖家及终端消费者。公司以亚马逊为主要销售平台,亚马逊平台不同细分品类之间竞争较小,且倾向于扶持不同细分品类的优质头部卖家。公司基于较强的数字化能力及柔性供应优势,为消费者提供优质且平价产品,部分细分类目市占率保持领先。n全链路数字化为基,底层能力复用助力品牌矩阵拓展,带动长期成长。ü公司坚持以技术驱动,建立贯穿产品研发、供应链、品牌孵化及运营的全产业链信息闭环。因此公司能够精准捕捉流行元素、依据自有版型库提升产品及版型设计效率、根据供需模拟指导采购以优化仓储物流效率、自动调价保证价格竞争力,使得供应、生产、销售端协同联动,实现服装柔性供应。未来公司将一方面深耕已建立头部优势的垂直品类,同时将经验复制于尚未形成稳定竞争格局的细分品类,通过持续强化供应链信息化优势,实现单品类纵向加深、新品类横向拓展,打开成长空间。ü具体来看,前三大品牌由于在服装销售占比约70%,因此对服装整体增长驱动较强。其中第一大品牌男装COOFANDY2023H1增速约为70%,但在亚马逊平台的男装市场市占率仍处于较低水平,处于成长阶段,因此在公司产品和服务的底层逻辑支撑之下,未来规模保持高增,市占率仍有进一步提升空间;第二三大品牌家居服情趣内衣品牌,由于当前公司市占率处于较高水平,增速较为可观,长期增速仍需进一步观察。对于新品牌而言,公司每年选取十几个已经具备一定客户基础的品类组合,重点投入营销资源以扩大市占率,并根据表现及时动态调整,如未来公司重点发力的女装等品类中孵化的部分品牌,以较强的增长态势快速成长,有望成为又一增长极。n投资建议:我们看好公司作为跨境电商龙头,以技术驱动业务发展,打造坚实供应链管理优势及品类延伸能力,纵向提升新品牌孵化的效率,横向扩大在不同细分领域的布局。我们预计2023-2025年收入为65.64/84.81/110.77亿元,同增33.7%/29.2%/30.6%;归母净利润为3.39/4.49/6.05亿元,同增83%/32.5%/34.8%。公司竞争优势明显,短期业绩快速增长、长期发展空间较大,首次覆盖,给予“买入”评级。n风险因素:Amazon平台集中度较高的风险、存货管理的风险、汇率变动的风险、中美贸易摩擦加剧、第三方平台经营风险。3
预测指标2022A4909-116564338481291107730.6营业总收入(百万元)同比(%)605归属母公司净利润(百万元)同比(%)-46.865.683.068.414.10.8531.4532.569.615.71.1223.7434.870.5毛利率(%)12.717.5ROE(%)EPS(摊薄)(元)0.461.51P/E57.5717.61P/B7.334.433.743.08EV/EBITDA-0.6324.5215.6210.99资料:Wind资讯、国海证券研究所4
基本情况:服饰品类为主,以技术为驱的跨境电商龙头
您可能关注的文档
- 可编辑培训课件-人形机器人行业市场前景及投资研究报告:灵巧手,硬件迭代核心模块.pptx
- 可编辑培训课件-人形机器人行业市场前景及投资研究报告:丝杠加工隐形壁垒,热处理,热变形解决方案.pptx
- 可编辑培训课件-人形机器人行业市场前景及投资研究报告:应用场景打开,AI赋能产业化加速.pptx
- 可编辑培训课件-日本股市投资策略分析报告:低利率环境,日本资管行业变革之道.pptx
- 可编辑培训课件-日本股市投资策略分析报告-日本人口结构,货币政策钝化.pptx
- 可编辑培训课件日本经济专题分析报告:负利率.pptx
- 可编辑培训课件-日本媒体行业市场前景及投资研究报告.pptx
- 可编辑培训课件-日本女性健康科技市场前景及投资研究报告.pptx
- 可编辑培训课件-软件与信息服务行业市场前景及投资研究报告:深圳“20+8”,前景机遇,技术趋势,新质生产力,OpenAI,Sora模型.pptx
- 可编辑培训课件-瑞芯微-市场前景及投资研究报告-AIoT领域,SoC生态赋能,OpenAI,Sora模型.pptx
最近下载
- 数据科学与大数据技术导论.pptx VIP
- 【1986】丰城县泉港镇志.pdf
- 新版哈萨克斯坦签证申请表.pdf
- 加油站加油车风险评估.docx VIP
- 【一等奖音乐教育理论类论文】核心素养导向下音乐大单元教学探索以人音版舞台综合艺术相关单元为例.docx
- 数据科学导论教学课件(共8章)-第3章大数据生态系统.pptx VIP
- 数据科学导论教学课件(共8章)-第2章大数据学科与职业.pptx VIP
- 数据科学导论教学课件(共8章)-第1章认识大数据.pptx VIP
- 2023年人美版新课标教材小学一年级上册美术计划和全册教案.pdf
- 部编人教版高二思想政治必修4哲学与文化上册教学计划(有教学进度安排).docx
文档评论(0)