A股动静框架之静态指标：7月，耐心等待时机.pdf

摘摘要要

大部分指标重新回到低位，耐心等待时机。我们将4个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示：

1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，股债相对收益率分位数是100.00%；市场配置指标

方面，目前估值处于低位，全A16.2，大部分宽基指数历史分位数低于50%，估值分化程度6月继续下探。

2）市场交易/情绪指标方面，换手率明显回落，已回到1%以下，成交额占前高比例数值略低于50%，个股趋势指标也出现小幅回落。

3）投资者行为方面，回购规模环比回升，产业资本微幅增持。

综上来看，5、6月份市场调整，大多数指标出现回落，但目前没有指标低于24年年初，但长周期来看仍然处于历史低位。

风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。

静态指标系列

大类指标细分指标情况目前数值历史中位数目前分位数上一轮低点上一轮高点备注

1.18%/0.39%0.483%/-1.70%（2004年以0.41%/-1.92%（2021

股债相对收益率24年6月分位为100.0%/100.0%100.0%/100.0%-数值越高表示配置价值越高

（分别为除/减）来）年）

资产联动指标持有股债收益差相比5月回落-4.31%5.27%（2012年以来）0.40%011.86%（2021年）数值越低表示配置价值越高

ERP与5月相比回升，目前仍然超过1倍标准差3.95%1.49%（2002年以来）93.40%3.73%（2022年）0.96%（2021年）数值越高表示配置价值越高

PE创业板指、创业板50分位数低于10%16.2（万得全A）19.1X（2005年以来）23.70%--

市场配置指标

估值分化程度目前高于22年两个大底，低于24年年初0.8910.788（2005年以来）95.50%0.884（2022年）-系数越低，风险越大

换手率6月明显回落，数值低于1%0.99%1.1%（2000年以来）41.00%-1.85%（2021年）换手率越高，风险越大

成交额占前高比例6月明显回落，数值低于50%42%44%（2003年以来）43.90%-78%（2021年9月）指标越高，风险越大

市场交易/情绪指标

行业趋势指标6月小幅回落-3157-269(2005年以来)--8575（2022年）9311（2020年）指标越高，风险越大

个股趋势指标6月出现回