转债市场研判及“十强转债”组合2024年7月.pdf

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012024年6月转债市场回顾

022024年7月转债配置策略

032024年7月“十强转债”组合

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容年66月月转债行情回顾转债行情回顾

•6月股债行情回顾：权益市场转跌，TMT与银行表现靠前，债券市场利率继续下行；

•股市方面，在国内5月经济数据环比有所走弱、美联储再次延迟降息预期等因素影响下，6月沪指一路下跌至最低2933点，月末略有企稳迹象，

全月-4.57%；6月申万一级行业多数收跌，仅电子（+1.78%）、通信（+0.76%）收涨，公用事业（-1.25%）和银行（-2.44%）跌幅相对较小，

综合（-15.08%）、房地产（-12.45%）及消费板块的社会服务（-12.27%）、商贸零售（-12.10%）、轻工制造（-11.74%）跌幅居前；小盘

风格再度走弱，中证1000指数全月-9.17%；

•债市方面，10年期国债利率6月27日收于2.208%，较上月末2.293%下行8.5bp；30年国债利率授予2.428%，较上月末2.555%下行12.7bp；

•6月转债行情回顾：转债市场信用担忧发酵引发流动性挤兑，月末市场企稳估值有所修复；

•月内债券跟踪评级报告陆续出炉，部分个券评级被下调，此外正股面临面值退市的个券数量也急剧增加，导致转债市场风险偏好下降，信用

担忧发酵在6月20日后引发流动性挤兑，不少未被下调评级和资质尚可个券跌破债底，月末几日有所修复；截至6月27日，中证转债指数下跌

3.03%，转债全月收涨/跌数量为48/480(排除新上市、退市标的）；截至6月28日，平均平价-8.03%，价格指数-2.57%，全市场转债平均转股

溢价率有所提升，但平衡型和偏股型溢价率均有所压缩；上半月市场成交量较高，下半月成交量有所下降；

•个券层面，诺泰（减肥药原料药，中报预增）、凯中（汽零，中报预增）、岭南、冠中（生态治理）、柳工转2（工程机械出海）等转债涨

幅靠前；跌幅靠前的主要为信用风险发酵或正股面临面值退市的标的（如广汇、中装、博汇、东时等）；

图1：转债分平价转股溢价率（%）-2406图2：转债市场平均平价与平价指数（元）

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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转转债市场关键指标分布债市场关键指标分布

图3：转债平价分布-240531图4：转债平价分布-240628图5：6月转债价格变动幅度分布图6：6月转债正股价格变动幅度分布

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图7：转债价格（元）分布-240628图8：6月转债转股溢价率变动分布表1：转债市场关键指标一览

全体-算术平【90,125)转股

算术平均价格算术平均平价【130+)转股溢价

日期均转股溢价溢价率-