医药生物行业2024年6月高基数仍影响Q2表观增速，重视24H2医药投资机会.pdf

66月月医医药药行行业业投投资资策策略略摘摘要要

n宏观环境层面，《生物安全法案》靴子有望于年内落地，海外生物医药投融资逐步回暖，美联储降息预期明确，创新药产业链有望迎来业

绩与估值的修复。

n国内政策层面，24H2整体政策基调逐渐明朗化：一是药品和器械集采提质扩面；二是2024年实现DRG/DIP改革全覆盖，研究对创新药和先进

医疗技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜；三是深化药品领域改革创新，制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件，适

时优化调整国家基本药物目录；四是国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的持续推进和各地方的落实，有望为设备

采购带来增量资金来源。

n影响医药板块业绩的集采和行业整顿等因素在逐季度出清。集采影响方面，药品集采已经进行九批，大品种基本已集采，对于药品公司的

业绩影响基本出清；国采四批+省级联盟集采也预计已覆盖器械80%以上的品类，集采对于器械公司的业绩影响也将于年底出清。行业整顿

影响方面，手术量在环比逐季度恢复，新产品进院速度也在环比改善，设备招标在逐月恢复。由于去年7月开始的医药反腐对于上市公司

23H2业绩影响较大，今年下半年医药板块将实现表观高速增长。

n建议重点关注以下几个方向：第一类是创新药、创新医疗器械企业，由于创新药和创新器械处于产品生命周期的初期，具有低渗透率、强

定价能力、患者真正获益的属性，且是国内医保/商保等支付方大力支持的产品，因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产；第二类是

有国际化能力及潜力的公司，国内医药、医疗器械企业在未来5-10年有望诞生更多大市值医药公司；第三类是生物医药领域符合“四新”

（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，代表新质生产力的行业及公司，如前瞻布局生成式人工智能、脑机接口等技术的企业；第四

类是银发经济大背景下能够满足C端居家养老需求、自费属性的产品如康复养老、中医中药等行业。

n2024年6月策略投资组合：A股：迈瑞医疗、新产业、迈威生物-U、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、美好医疗、拱东医疗；H股：科伦博

泰生物-B、康方生物、和黄医药、爱康医疗。

n风险提示：研发失败或进度慢于预期风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；药品、器械、服务领域监管政策调整风险。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2年66月月策策略略组组合合

表：国信医药2024年6月策略组合

总市值归母净利润（亿元）PEROEPEG投资

代码公司简称

亿元23A24E25E26E23A24E25E26E23A24E评级

300760.SZ迈瑞医疗3,527115.8139.8168.9203.030.525.220.917.435.0%1.2优于大市

300832.SZ新产业53016.520.726.132.332.025.720.316.421.9%1.0优于大市

688062.SH迈威生物-U116(10.5)(7.5)(5.2)(1.3)(11.0)(15.4)(22.4)(91.8)0.3优于大市

澳华内镜540.61.01.72.693.154.431.320.64.2%0.8优于大市

688212.SH

A股组合