财富趋势-市场前景及投资研究报告-头部券商交易系统供应商.pdf

[Table_Page]公司深度研究|多元金融

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

财富趋势（688318.SH）公司评级增持

当前价格73.95元

头部券商交易系统供应商合理价值76元

报告日期2024-07-09

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核心观点：

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基本数据

⚫信创改造推动B端业务稳中向好。软件销售及维护合计占公司历史收总股本/流通股本（亿股）1.8/1.8

入80%及以上，近三年收入CAGR分别在18%、16%。（1）受益于总市值/流通市值（亿元）135.3/135.3

近年来较快的资本市场创新业务迭代速度，如注册制、北交所等机制一年内最高/最低（元）170.50/73.40

改革，B端服务收入稳定增长。（2）未来信创改造有望成B端业务重30日均成交量/成交额（亿）3.15/2.79

要抓手。近年来商密及信创改造政策频出，23年券商集中性商密改造

近3/6个月涨跌幅（%）0.85/-7.44

推动公司软件销售弹性增长，券商信创改造现阶段仍处在试点期，展

望未来，随着监管政策逐步落地、资本市场有序向好，信创改造有望

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相对市场表现

持续贡献收入增量。（3）我国证券化率较其他市场处在相对低位，资

本市场的持续改革将释放公司头部优势。78%

59%

⚫C端低基数贡献业绩增量。（1）公司C端发展较晚，用户基数小，但

40%

增速较快，通达信AppMAU从18年初约20万人增至24年4月的21%

213万人，位居同类软件第20名，近五年CAGR在48%，高于同业