陕西煤业-市场前景及投资研究报告-西部煤炭航母，高分红.pdf

煤炭

202478

年月日

究研司公陕西煤业（601225.SH）买入（首次评级）

西部煤炭航母前行不辍，高分红彰显投资价值当前价格：26.4元

投资要点：基本数据

坐拥优质煤炭资源，产能优势明显总股本/流通股本（百万股）9695/9695

公司煤炭资源储量丰富、品质优异、赋存条件好，自然灾害少。总市值/流通市值（百万元）255948/255948

截至2023年公司年报报告期末，公司拥有煤炭储量181.41亿吨、可每股净资产（元）8.47

开采储量104.41亿吨，可开采年限70年以上。截至2023年，公司煤资产负债率（%）34.01

炭核定产能1.62亿吨，权益产能接近亿吨。一年内最高/最低（元）28.03/15.83

盖覆次首司公煤炭业务低成本优势，长协比例升高盈利稳定一年内股价相对走势

煤炭赋存条件好，埋藏浅，开采技术条件优越，矿井均为大型现

代化矿井，开采成本低，生产成本优势明显。2023年公司原选煤单位

完全成本296.59元/吨，较2022年下降22.82元/吨，同比下降7.14%。

同时，2024年中长期合同煤签订量占比接近60%，有助于平抑现货价

格波动，提升盈利稳定性

重视投资者利益，高分红彰显投资价值

公司2022-2024年度现金分红比例进一步提高，规划期各年度以

现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%。2023年

度，公司向全体股东每10股派发现金股利13.15元（含税），合计拟

派发现金红利127.49亿元，本年度公司现金分红比例为60.03%。

2024年煤炭供需转向紧平衡

2024年动力煤供需或紧平衡，煤价中枢有支撑或延续震荡。1）

回顾上半年，1-5月，动力煤产量下滑但在进口煤补充下，供给同比整

体持平；火电发电量稳中有增同时煤化工等非电行业表现不俗，消费

华福证券

需求同比增长，动力煤基本面有所改善。然而由于