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如何解读上市公司财务报表

如何解读上市公司财务报表

股票市场有两个针锋相对的基本假设，一种是市场总是正确的，

另外一种是市场不总是正确的。以巴菲特为首的价值投资者认为，

市场不总是正确的，市场会对股票资产进行错误定价，当市场犯错

时，也是价值投资者买入或者卖出之时。

大量的学术研究和市场实践表明，错误的市场定价是一种普遍存

在的现象。投资者往往错误解释了有关企业的相关信息，过高或过

低地估计了企业的价值。而一旦一个国家的资本市场错误定价严重，

资本市场就会被高估，就会导致这个国家经济规模、证券市场规模

缩小和企业价值降低，从而影响整个国家经济的发展。

财务报表基础

对股民而言，财务报告分析是选股的第一步。一家公司具体从事

的业务和生产的产品、销售额和利润率、营运资金状况和资产质量

都可以从财务报告披露的信息中获得了解。在此基础上，结合公司

业务及行业成长性前景判断，以及公司股票当前估值与合理估值水

平，才能作出适合的投资决定。如果仅重视后两项工作，而忽视了

对公司财务状况的把握，很容易产生脱离公司实际能力的乐观判断，

导致预期难以实现。所以，读财务报告和进行财务分析是投资者的

基本功。

解读财务报表要从最基础的会计假设入手，要理清楚会计主体、

持续经营、会计分期和货币计量。会计主体是指进行会计核算、编

制报表所针对的特定对象(如集团、母公司)，它规定了会计核算内

容的空间范围，但是不一定具有独立的法律地位，只要有独立核算

要求既可，并且它独立于其所有者而单独存在。

所谓持续经营是指在可预见的未来，企业将会按照当前的规模和

状态继续经营下去，不会面临“关、停、并、转“的境地。所以在

持续经营假设的前提下，企业的会计核算便可以采用历史成本原则、

权责发生制原则、固定资产折旧等一系列财务会计确认和计量的原

则和方法。

在持续经营的前提下，我们要进行会计分期。会计分期规定了会

计核算的时间范围，以便分期结账，定期、及时地编制和报送财务

报告。会计期间通常是一年，称为会计年度。在年度内，再划分为

半年度、季度和月度，半年度、季度和月度均称为会计中期。

最后一个假设叫作货币计量，这个假设解决了“木桶+苹果”的

问题。企业资产是各种各样的，无形资产、固定资产、股权投资，

它们的形式各不相同，这个时候我们使用货币来计量。当然在货币

计量的假设的前提下也存在一些问题，比如在通货膨胀的条件下，

年度间数据的可比性有的时候也有问题。而像固定资产、长期股权

投资这样的非货币性资产如何确定?这个时候就要面临使用“历史成

本”还是“公允价值”的两难选择。

会计信息质量要求包括客观性要求、相关性要求、谨慎性要求、

重要性要求、可比性要求、及时性要求和权责发生制要求(应计制要

求)。会计信息质量的原则或者要求相当于一个准绳，在进行会计处

理的时候，必须要考虑到是否符合这些原则。从现在我们国家的会

计准则以及国际会计准则、美国会计准则通行的做法来看，最高的

两个准则是客观性和相关性。

中国的会计规范分为三个层次，首先是各项法律规范，尤其是

《会计法》;其次是三套准则，即会计准则、独立审计准则、信息披

露准则;最后是各企业内部的会计制度。

信息披露与财务报告

投资者在进行财务分析的时候要特别关注关联交易，关联交易主

要表现为上市公司与关联方之间资产转让、委托经营、销售行为、

采购行为、商标使用以及资金占用等形式。投资者对关联交易中交

易量大、交易所产生收益大的交易行为，以及关联交易的定价依据

及支付手段要予以特别关注。

还应关注公司与主要客户的交易占主营业务收入的比重。在上市

公司的年报中，都会披露该公司前五位主要客户。与主要客户的交

易占公司整体主营业务收入的比重反映了公司对大客户的依赖程度，

对大客户的依赖，对导致公司的经营风险集中，一旦失去该客户必

然影响该公司的生存，因而投资者也必须予以关注。

上市公司的信息披露文件包括募集说明书、上市公告书、招股说

明书、临时报告、定期报告，其中最重要最核心的是定期报告。

定期报告按照我们国家的做法有三种，一种是月报，一种是季报，

还有一种是年报，大家关注最多的就是年报。年报的报告期是每年

的1月1日到12月31日，那么它的编制期限是报告期结束的4个

月，比如说2014年的报告必须要在2015年的4月30日之前公布。

年报的摘要非常的详尽并且按照规定编制，年报必须要经过审计，

而