骑士乳业-市场前景及投资研究报告-内蒙古农牧龙头，破发.pdf

证券研究报告

公司深度骑士乳业(832786.BJ)

食品饮料｜饮料乳品内蒙古农牧龙头，扩张持续进行

2024年07月01日预测指标2022A2023A2024E2025E2026E

评级持有主营收入（亿元）9.4812.5614.3616.3218.74

归母净利润（亿元）0.720.941.071.171.52

评级变动首次每股收益（元）0.340.450.510.560.73

交易数据每股净资产（元）2.373.894.204.534.97

当前价格（元）4.42P/E12.909.858.657.886.09

52周价格区间（元）4.02-8.58P/B1.871.141.050.980.89

总市值（百万）924.10资料：Wind，财信证券

流通市值（百万）422.40

总股本（万股）20905.30投资要点：

流通股（万股）9555.40内蒙古农牧龙头企业，过去十年快速发展。公司成立于2007年，2015

涨跌幅比较年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司主要聚焦乳、糖两大产

业，业务涵盖两个产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，是

骑士乳业饮料乳品一家从事牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、

133%

乳制品及含乳饮料供销以及白砂糖及其副产品供销的综合性企业。过

83%

去，公司依靠持续资本运作逐步完成全产业链扩张，经历了快速发展

33%的十年。

-17%周期性行业下行阶段，静待下游需求回暖。乳业：上游养殖分散，中

2023-062023-092023-122024-032024-06

游乳制品寡头垄断，行业当前供过于求，生鲜乳价格自22年初开始持

%1M3M12M续下行至过去十年的底部区域，静待下游需求转暖。糖业：国际大宗

骑士乳业-11.78-24.32--商品，消费端相对稳定，供给端因气候等因素呈现周期性，23/24榨季

饮料乳品-11.39-8.42-12.51国内产量增加缓解了前两个榨季供给短缺导致糖价高位回落，但当前

糖价仍高于本轮周期起点位置，短期仍有一定压力。

竞争优势突出，构建公司中长期发展壁垒；产能扩张接连落地，带来

业绩增量。公司主要竞争优势有：1）公司背靠天然资源属地，为公司