钢铁行业2024年投资策略分析报告：制造业需求占比提升，粗钢消费，经济韧性.pdf

证券研究报告·行业深度·2024年中期投资策略报告

制造业需求占比持续提升，钢铁

粗钢消费印证经济韧性

维持中性

核心观点

1、当前钢铁产业聚焦的方向主要有三点：

（1）继续实施粗钢产量调控。（2）大力发展高性能特种钢等高

端钢铁产品，推进废钢循环利用，支持发展电炉短流程炼钢。（3）发布日期：2024年07月17日

加快钢铁行业节能降碳改造及氢冶金等低碳冶炼技术示范应用。

限产是遏制铁矿石价格，提高行业利润的有效方式。

2、今年以来，汽车、造船、家电、能源维持去年的高增长态势，

直接、间接出口解决了地产周期带来的阶段性过剩难题。

3、展望金九银十，我国出口数据持续超预期，随着天气转凉和专

项债发行提速，项目资金到位好转，基建项目存在集中赶工可能，

价格上行概率较大。而原料供给相对过剩的局面也将维持，钢厂

利润有望在需求改善和成本下移双重利好驱动下有所回升。

内容摘要

地产景气度下降，但钢铁产需并未走弱，彰显经济韧性。

自2022年地产步入下行周期以来，弱需求始终主导市场情绪，

压制板块表现。近日，统计局公布的数据显示，地产需求仍在萎市场表现

缩，1-5月份房地产投资同比-10.1%，降幅较上个月扩大0.3pct，

13%

当月新开工/施工面积同比为-22.6%/-11.6%，其中施工面积降幅扩

大0.8pct，地产景气度下降对建筑业产生了持续而深远的影响，3%

尤其对市场信心打击较大，螺纹钢、线材深受冲击，产量低位运-7%

行，以生产建筑钢为主的电炉因亏损则半数处于停机检修状态。

-17%

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根据5月份相关指标，我们测算地产用钢较2020年高峰期下降789012123456

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40%以上。但从总量看，当前我国钢铁消费仍处在高位，前5个000222000000

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222

月，我国粗钢表观消费4.08亿吨，同比下滑4.3%，较2019年同钢铁上证指数

期仍有2700万吨的增长。产量方面，1-5月份粗钢产量4.39亿

吨，同比下降1.4%，仅次于2021年及2023年。我们认为，钢铁相关研究报告

产需高韧性背后是地产向制造业转型升级、高新技术产业快速发