汽车行业市场前景及投资研究报告：Robotaxi引领智驾浪潮，城市NOA体验认知升级.pdf

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证券研究报告|行业深度研究报告

Robotaxi引领智驾新一轮浪潮，城市NOA体验

认知不断升级

华西证券汽车团队

2024年7月21日

投资建议

观点提炼：

1）Robotaxi为L4技术商业落地最佳场景，科技巨头争相布局。百度萝卜快跑落地运营11座城市，截止4月订单超600万；如

祺出行、小马智行等也加速Robotaxi商业落地进程，特斯拉原计划8月8号揭晓Robotaxi；科技巨头争相布局，助推Robotaxi商

业进程加速。

2）百度萝卜快跑订单加速，商业模式有望实现闭环。我们认为，萝卜快跑后续的降本空间主要在于进一步降低车辆成本与

安全员成本。新一代RT6对应折旧成本可降低一半，假设后续通过提高安全员的人车比例，使安全员成本降低至目前1/3，不考

虑研发费用和前期固定成本，萝卜快跑平均单价1.33元/km，即可实现盈亏平衡。

3）智驾技术路线历经多轮迭代，城市NOA体验不断升级。目前两种类别企业的智能驾驶方案均步入量产落地阶段，以

Waymo、百度等为代表的L4级别Robotaxi在特定区域已商业运营；以特斯拉、、小鹏汽车、理想汽车等为代表的渐进式发

展路径通过城市NOA的逐步落地在使用体验上逼近L3级别，高级别智驾有望在不同地区以及不同分类级别维度逐步实现落地。

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投资建议：Robotaxi引领智驾新一轮浪潮，城市NOA体验认知不断升级，智能驾驶成为车市核心关注点。整车推荐：理想

汽车、小鹏汽车、长城汽车，受益标的赛力斯、长安汽车、比亚迪等；零部件推荐：保隆科技等。

风险提示：自动驾驶技术进展不及预期，Robotaxi商业化落地的时间节奏低于预期等。

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目录

一、Robotaxi为L4技术商业落地最佳场景，科技巨头争相

布局

二、百度萝卜快跑订单加速，商业模式有望实现闭环

三、智驾技术路线历经多轮迭代，城市NOA体验不断升级

四、投资策略与风险提示

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Robotaxi为L4技术商业落地最佳场景，

1、

科技巨头争相布局