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我国证券市场的现状及看法

(一)我国证券市场的发展历程

以上海、深圳证券交易所的建立为起点，我国证券市场已经走过了十五年的发展历程，回顾这段

历史，证券市场发展大致可以划分为三个阶段。

第一个阶段(1990-1998年)是证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。这一阶段

市场发展的主要特征有：一是上海、深圳证券交易所正式运营，证券交易由最初分散的柜台交易转向

集中撮合方式的交易。二是由仅限于少数地区试点的区域性市场扩展为全国性市场。三是1992年小

平同志发表南巡讲话，同年党的十四大报告中提出，要“积极培育包括债券、股票等有价证券的金融

市场”，消除了人们对发展股票市场认识上的疑虑。四是国务院证券委员会和中国证监会成立，全面

行使对证券市场的监管职能，并逐步建立了统一的证券监管体制。五是按照国务院部署，各地政府对

非法股票期货交易进行清理整顿，进一步促成了全国统一的证券市场。

第二个阶段(1999-2002年上半年)是以《证券法》的颁布实施为标志，促进证券市场规范发展的

阶段。这一阶段市场发展有四个重要特征：一是1999年7月1日《证券法》正式实施，以法律形式

确认了证券市场的地位，为证券市场的规范发展提供了法制保障。二是1999年中国证监会理顺了与

全国各地证券监管机构的关系，实行垂直领导，同时按照分业经营、分业管理的原则，推动了证券经

营机构与银行、财政、信托业脱钩，进一步完善了全国集中统一的证券监管体制。三是证券发行体制

进行重大调整，股票发行上市制度由审批制向核准制转变，股票发行上市的市场化改革迈出了重要一

步。四是按照我国加入WTO的承诺，一批合资基金管理公司和证券公司相继获准设立，证券业的对

外开放开始起步。

第三个阶段(2002年下半年至今)是证券市场改革发展进一步深化的时期。在这一段时间，证券市

场发展的主要特点有：一是发展资本市场在理论上取得重大突破。党的十六大提出要推动资本市场的

改革开放和稳定发展。党的十六届三中全会进一步提出要“大力发展资本和其他要素市场”，首次在中

央文件中明确提出大力发展资本市场的要求。2004年2月，国务院发布《关于推进资本市场改革开

放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，明确了证券市场的发展目标、任务和工作要求。

二是在经历十多年的规模扩张后，证券市场发展过程中积累的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾开

始显现，并对市场的进一步发展形成制约，市场也因此步入结构调整阶段。三是监管工作的重点主要

是强化资本市场的基础性制度建设，坚持改革的力度、发展的速度与市场的可承受程度的统一，在保

持市场稳定的基础上，逐步解决历史遗留问题和深层次结构性矛盾，夯实市场发展基础。

(二)证券市场在促进国民经济发展中发挥了重要作用

回顾十多年的发展历程，我国证券市场虽然起步晚、时间短，但发展迅速，成为世界上发展最快

的证券市场之一，在国民经济中正日益发挥着愈来愈重要的作用。

一是发挥市场配置资源的作用，为经济建设筹集了大量资金。从1991年至2004年底，我国企业

通过境内外市场累计筹资11628亿元，其中境内筹资8826亿元，境外筹资2802亿元。如果加上在境

外注册的中资公司的筹资3448亿元，我国各类企业通过资本市场累计筹资总额达到15076亿元。

二是支持了一批企业利用证券市场做大、做强，促进了企业深化改革。截止2004年底，境内上

市公司总数已达1377家，平均每年新增上市公司近100家左右，内地公司境外上市总数达111家，

这些上市公司大部分成为行业的龙头企业。特别是通过进入资本市场，这些公司的企业制度、企业文

化和法人治理结构发生了重大改变，推动了我国现代企业制度的建立进程。

三是改变了我国居民传统的投资意识，促进了金融服务业的发展。经过十多年的发展，证券市场

投资品种已由早期单纯的国债和股票，扩展到包括证券投资基金、公司债、公司可转换债券、国债回

购、商品期货等多样化产品格局，为各类投资者提供了多元化的投资选择。同时，证券市场的壮大进

一步拓展了金融服务业的发展空间。截止今年3月底，全国有证券公司133家，营业网点约3800个，

覆盖了全国大中城市;基金管理公司45家，基金规模4300亿份。证券市场的发展还有力地推动了银

行业的改革、金融网络建设和服务水平的提高。

四是随着证券市场对外开放的逐步扩大和对外交流的加强，境外金融机构参与我国市场