通信板块Q2持仓分析与最新推荐组合.pptxVIP

VGPP组合走势复盘：上周（2024/7/15-2024/7/21）浙商通信VGPP组合平均跌幅5.0%，跑输申万通信指数1.7pct，主要原因在于AI板块整体调整以及海外关税提升预期等原因导致光模块标的回调较多。组合成立以来（2024年6月30日正式外发报告）平均跌幅0.7%，跑赢申万通信指数1.1pct。

24Q2通信行业获加配：24Q2公募基金通信行业重仓持股市值环比+25%达到1158.23亿元，持股比例环比+0.97pct达到4.37%；其中中际旭创、

新易盛、中国移动（H股）、中天科技、中国电信（A股）、亿联网络、亨通光电、中国联通（H股）、中国联通（A股）、光迅科技、华测导航

基金持仓市值分别环比增长36%/113%/9%/23%/5%/240%/2427%/71%/56%/90%/27%。

VGPP模型推荐组合：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）、AI应用（亿联网络）、液冷

（英维克）、卫星互联网（上海瀚讯）、海缆（亨通光电）。

通信行业新框架+新模型

SCAD新框架：结合新质生产力发展基调，我们凸出“保障配套(Supporting)”环节的重要性，构建“算力网络(ComputingNet)+应用(Application)+数据(Data)”新的通信行业研究框架。

VGPP新模型：为了更加全面、客观、量化、及时发现板块投资机会，我们综合考虑估值水平(Valuation)、成长能力或股息率(GrowthorDividendYield)、业绩表现(Performance)、景气度及催化(ProsperityCatalyst)维度对个股进行评价。

风险提示

市场竞争加剧；低轨卫星发展不及预期；AI发展不及预期；海上风电发展不及预期；实际过程中存在因假设条件不达预期，导致结论存在一定偏差。

2

目录

CONTENTS

3

行情复盘及Q2机构重仓

01

基于模型最新推荐标的

SCAD行业研究新框架

VGPP行业选股新模型

02

03

04

行情复盘及Q2机构重仓

4

01

1.1

上周（2024/7/15-2024/7/21）浙商通信VGPP组合平均跌幅5.0%，跑输申万通信指数1.7pct，组合成立以来（2024年6月30日正式外发报告）平均跌幅0.7%，跑赢申万通信指数1.1pct。主要原因在于海外关税提升预期导致光模块标的回调较多。

具体标的来看，跌幅较少的前三名分别为亿联网络（-1.15%）、中国联通港股（-2.31%）、中国移动（-2.85%）；跌幅较大的前三名分别为中

际旭创（-10.09%）、上海瀚讯（-8.50%）、新易盛（-7.05%）。

上周浙商通信VGPP组合涨跌幅情况（2024/7/15-2024/7/21）

-5.02%

-1.15%

-2.31%

-2.85%

-3.43%

-3.98%

-4.44%

-6.45%

-7.05%

-8.50%

-10.09%

-1.73%

2.15%

0.99%

0.45%

-0.14%

-0.68%

-1.14%

-3.15%

-3.75%

-5.20%

-6.79%

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

VGPP组合

亿联网络

中国联通

中国移动

中国电信

天孚通信

英维克

亨通光电

新易盛

上海瀚讯

中际旭创

周涨跌幅 相对申万通信指数涨跌幅

数据来源：Wind，浙商证券研究所

5

1.1

上周（2024/7/15-2024/7/21）上证指数上涨0.37%，沪深300指数上涨1.92%，通信(申万)行业指数下跌3.30%。

从估值水平来看，目前通信(申万)PE(TTM)为29.28倍，低于近5年PE中位数的34.04倍。

上周（2024/7/15-2024/7/21）申万通信行业指数下跌3.30%

近5年通信板块PE估值水平

1.92%

0.37%

-3.30%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

农林牧渔

食品饮料国防军工非银金融沪深300电力设备医药生物交通运输

综合电子

上证指数

银行商贸零售公用事业

煤炭

传媒计算机建筑装饰房地产建筑材料

钢铁

机械设备社会服务

环保石油石化

家用电器

汽车美容护理基础化工有色金属纺织服饰

通信

轻工制造

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

24

29

34

44

39

49

市盈率TTM

危险值

中位数

机会值

指数点位

数据来源：Wind，浙商证券研究所

6

1.1

上周（2024/