快递行业6月月报：快递行业增速仍具韧性，温和价格竞争延续.pptxVIP

;请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明;行业量价：①量，2024年6月，快递行业业务量同比增速（17.70%）＞社会消费品零售额同比增速（2%）＞实物网上零售额同比增速（-1.39%）。快递业务量增速与实物网上零售额增速形成剪刀差，2024年快递小件化趋势加速，催化快递包裹高速增长。②价，2024年6月，行业单票收入为7.95元，同比下降7.73%，环比上升1.36%。一方面，快递小件化趋势下，对快递行业单票收入产生影响；另一方面，步入淡季，考虑各家快递公司对市占率均有诉求，快递行业价格竞争延续。

区域量价：①量，2024年6月，一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为25.78%/34.77%/33.29%，非产粮区业务量增速高于产粮区。②价，2024年6月，一类地区/二类地区/三类地区快递单票收入同比增速分别为-12.59%/-16.01%/

-12.69%。价格竞争主战场有向非产粮区转移趋势：1）非产粮区业务量增速高于产粮区；2）产粮区多年竞争，价格与利润空间已近极限；3）非产粮区件量提升有望改善公司回程装载率，有利于全网成本节降。

各公司量价：①量，2024年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+22.85%/+27.96%/+29.00%/

+8.95%，行业业务量同比增速为17.70%，圆通速递、韵达股份、申通快递增速高于行业增速。②价，2024年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入分别为2.25/2.00/2.01/15.77元，环比分别+0.02/-0.03/0.00/+0.52元。步入淡季，各快

递公司价格环比基本持平。圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比增速分别为-4.85%/-13.79%/-9.05%/-3.96%。温和价格竞争延续，其中韵达股份与申通快递价格降幅相对较大，主要受业务结构影响（轻小件占比提升）。

投资建议：优选龙头，关注反转，顺丰静待拐点。头部企业管理阿尔法凸显，业绩有望保持稳定，鉴于快递行业多条主线均存在布局的机会，维持快递行业“推荐”评级。

风险提示：行业增速不及预期的风险、价格战重启的风险、管理改善不及预期的风险、成本管控不及预期的风险、加盟商爆仓的风险、海外市场拓展具有不确定性的风险。;一、行业量价;请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明;请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明;请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明;;2024年6月，主要产粮区义乌快递业务量同比增长27.53%，增幅大于行业同期（+17.7%）；广东快递业务量同比增长15.48%，增速低于行业同期（+17.7%）。

2024年6月，主要产粮区义乌快递单票收入同比-13.61%，降幅大于行业同期（-7.73%）；广东快递单票收入同比-12.76%，降幅大于行业同期（-7.73%）。;2024年6月，一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为25.78%/34.77%/33.29%，非产粮区业务量同比增速高于产粮区。

2024年6月，一类地区/二类地区/三类地区快递单票收入同比增速分别为-12.59%/-16.01%/-12.69%。价格竞争主战场有向非产粮区转移趋势：1）非产粮区业务量增速高于产粮区；2）产粮区多年竞争，价格与利润空间已近极限；3）非产粮区件量提升有望改善公司回程装载率，有利于全网成本节降。;2024年6月，广东、浙江作为产粮大省快递量增速较为平稳，快递业务量占比较低的省份增速较高。;2024年6月，各省份单票收入仍以下降为主，其中陕西、重庆、广西、新疆四省的快递单票收入降幅位居前列。;三、各公司量价;2024年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量日均分别为7340/6743/6550/3693万票，市占率分别为15.11%/13.88%/13.49%/7.60%，同比分别+0.64/+1.11/+1.18/-0.61pcts，环比分别-0.34/+0.07/+0.32/+0.02pcts。

2024年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+22.85%/+27.96%/+29.00%/+8.95%，行业业务量同比增速为17.70%，圆通速递、韵达股份、申通快递增速高于行业增速。;;请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明