食品饮料行业2024年中期策略报告：固本开新，行稳致远.pptxVIP

;;;;;1.2估值筑底，具备安全边际;;2.1白酒：需求端弱复苏，大众宴席需求优于商务需求;2.1白酒：下半年展望——高端白酒稳健增长，具备韧性;2.1白酒：下半年展望——高端白酒稳健增长，具备韧性;;;2.1白酒：下半年展望——区域龙头酒企确定性较强，具备竞争优势;;;;;;2.2啤酒：投资建议;2.3软饮料：行业呈现良好增长态势;2.3软饮料：夏季高温催化动销景气向上

6-8月全国高温天气催化，软饮料进入动销旺季。国家气候中心首席预报员预计，今年夏季，全国大部地区气温较常年同期偏高，高温日数偏多，部分地区可能出现阶段性高温热浪。高温天气发生的更加频繁和严重，将增加消费者对软饮料的需求，拉动软饮料行业动销景气度向上。

成本端：成本进入下行周期，主要企业毛利率有望持续提升。2023年9月以来，白糖价格呈下降趋势，包材PET价格较平稳。;2.3软饮料：东鹏特饮业绩高增长，第二增长曲线亮眼;;2.3软饮料：投资建议;;;投资方向一：跌幅较多的顺周期白酒板块，把握底部布局机会。短期来看，2024Q2受需求端消费较疲软，叠加飞天茅台批价波动影响，板块出现较多回调，我们认为高端酒价格泡沫去化以后，配置性价比突出，后续随着宏观政策调控，以及与白酒消费有明显正相关关系的地产政策的引导下，白酒商务消费场景有望逐步回暖。白酒龙头公司具备较深的品牌护城河，下行期具备穿越周期的能力，建议关注五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）。地产酒龙头受益于宴席场景的刚性需求，同时中低档价格带产品结构持续优化，契合当前消费趋势，具备业绩高增长的确定性，建议关注标的古井贡酒（000596.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、今世缘（603369.SH）、金徽酒（603919.SH），次高端价格带建议关注山西汾酒（600809.SH）。

投资方向二：成本下行，盈利能力显著提升，高端化延续的啤酒板块。啤酒行业产品结构提升趋势延续，成本压力得到缓解，利润弹性释放，当前估值位于较低位置，建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）。

投资方向三：顺应高端性价比消费新趋势，业绩具备较强确定性的软饮料东鹏饮料和零食板块。软饮料板块重点推荐东鹏饮料（605499.SH），零食板块推荐盐津铺子（002847.SZ）和劲仔食品（003000.SZ）。;盈利预测与估值表;食品安全风险:食品安全事件对公司和行业发展影响深远，若出现较大的食品安全问题，将对消费者需求产生不利影响。

消费复苏不及预期风险：消费复苏受宏观经济环境、居民人均可支配收入、就业率等因素影响，未来若消费复苏不及预期，影响食品饮料企业下游需求。

成本上行风险：食品饮料行业上游是农产品、包材等原材料，受到大宗商品价格波动影响，若未来原材料成本上行，对公司成本和利润产生不利影响。

业绩增速不及预期风险：公司营业收入增速和成本变化，费用率的变化均存在不确定性，若需求减弱、成本上升、费用率上行，可能对公司业绩增速产生不利影响。

市场竞争加剧风险：当前市场竞争激烈，未来若竞争进一步加剧，造成企业之间价格战等情况，对公司发展经营产生不利影响。

第三方数据统计偏差风险：本报告部分数据引自第三方平台，若第三方平台提供的统计数据存在错误，可能会导致本报告中引用和分析的数据错误。;请认真阅读文后免责条款