科伦药业-市场前景及投资研究报告-三发驱动，差异化加速转型，创新成长新阶段.pdfVIP

2024年08月08日

公司深度研究

公/

买入维持

司

科伦药业(002422)

研

究目标价:39.89

昨收盘:30.73

三发驱动差异化加速转型，迈向创新成长新阶段

◼走势比较报告摘要

40%大输液+合成生物学+仿制药+创新药复合驱动，迈向创新成长新阶

太26%段。公司实施“三发驱动、创新增长”的发展战略，目前已形成由科伦药

业、川宁生物、科伦博泰构成的“品”字型架构运营平台，成功转型成为

平12%大输液+原料药中间体+仿制药+创新药复合驱动的综合型制药公司。通过

(2%)801467

洋/2/12/大输液产品持续优化迭代，同时原料药及中间体终端市场需求及价格恢复

8/1//8

/0/35/

314//4

2/2442

(16%)322驱动业绩快速增长，近五年归母净利润CAGR为27%。2024Q1公司实现营

证2

券(30%)业收入62.19亿元，同比增长11.03%，归母净利润10.26亿元，同比增

长26.64%。

股科伦药业沪深300大输液竞争优势稳固，持续推进包材优化，多室袋产品（肠外营养三

份腔袋+粉液双室袋）提升盈利能力。公司多年稳居大输液产品市占率第一，

有◼盈利能力优秀，2023年输液板块毛利率为64%，在同行业中处于领先水

限总股本/流通(亿股)16.02/16.02平。目前公司在肠外营养、细菌感染、体液平衡及中枢神经等疾病领域建

立了的核心优势产品及迭代产品集群，持续向高附加值包材迭代，高毛利

公总市值/流通(亿元)492.17/492.17

12个月内最高/最低价35.49/21.6营养及治疗型产品拓展。密闭式输液占比持续提升，2023年达到53.25%

司(元)（+4.25pct）。随着产品构成持续优化，集采驱动销售费用下降，重点产

证品放量，公司大输液端的盈利能力有望进一步提升。

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