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2019年中美数据中心IDC行业比较
目录
美股IDC板块:孕育多只牛股1
国内IDC产业:商业模式较美国接近3
中美IDC产业:局部仍存在诸多差异6
A股IDC资产估值:较美国企业应有一定折价,中概可比公司为合理估值锚10
风险因素13
投资策略13
重点公司介绍15
插图目录
图1:美股IDCREITs市场表现1
图2:EQIX年收入数据(亿美元)1
图3:EQIX年EBITDA数据(亿美元)1
图4:EQIX自上市以来股价表现(美元)2
图5:DLR年收入数据(亿美元)2
图6:DLR自上市以来股价表现(美元)2
图7:全球IDC市场规模(亿美元)3
图8:万国数据客户结构(2018,按收入)4
图9:EQIX客户结构(2018,按收入)4
图10:全球超大型数据中心数量预测(个)4
图11:全球超大型数据中心各指标全球占比4
图12:国内月均在线数据流量(EB)6
图13:全球各地区在线数据流量2016~2021CAGR预测6
图14:国内IDC市场份额结构(2017)7
图15:全球IDC市场份额结构(2017)7
图16:EQIX网络互联业务收入及占比(亿美元)8
图17:部分IDC企业资产负债率对比(2018年)9
图18:EQIX对外融资额(百万美元)9
图19:EQIX历年派息额(百万美元)10
图20:DLR历年派息额(百万美元)10
图21:典型IDC项目财务特征11
图22:美股IDC企业EV/EBITDA、利率相关性12
表格目录
表1:IDC企业两种典型业务模式对比4
表2:中美部分IDC企业业务模式对比5
表3:IDC企业财务影响因素分析5
表4:中美部分IDC企业收入结构拆解(2018,亿美元)6
表5:中、美第三方IDC市场(含电信运营商)规模对比6
表6:部分IDC财务数据对比(亿元)7
表7:中美部分IDC企业TOP客户收入占比对比(2018)8
表8:中、美IDC企业主要差异点汇总对比10
表9:影响国内IDC企业估值水平因素归纳12
表10:美股IDC公司当前估值水平(亿美元)13
表11:A股IDC公司当前EV/EBITDA水平(亿元)13
表12:A股IDC公司当前PE水平(亿元)13
表13:重点推荐公司列表14
表14:光环新网财务预测数据15
表15:宝信软件财务预测数据16
表16:数据港财务预测数据17
表17:万国数据财务预测数据19
▍美股IDC板块:孕育多只牛股
美股IDC资产表现持续领先大盘:最近数年来,美股以REITs方式运作的IDC资产,
其市场表现持续领先于同期的标普指数,亦好于其他上市REITs类资产,在长期依赖于业
绩驱动的美股市场,IDC资产良好的行业景气度,主要公司的业绩的持续稳健增长,是其
市场表现持续超越市场基准的主要支撑。
图1:美股IDCREITs市场表现
资料来源:彭博,中信证券研究部
美股IDC板块亦涌现多个牛股:我们统计发现,目前美股市场市值最大的两个IDC
企业:EQIX、DLR,自上市至今,两家企业累计涨幅分别为超过100X、超过15X,是不
折不扣的大牛股。同时从业绩层面来看,在过去的13年,EQIX、DLR年营收持续维持正
增长,业绩的稳健性、长周期成长性在科技领域极为少见。
图2:EQIX年收入数据(亿美元)图3:EQIX年EBITDA数据(亿美元)
收入同比EBITDA同比
6080%25
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