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第一章引子：打赌游戏

目录1橄榄球比赛2期望和方差3公平的打赌游戏和稳得获利

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction假设下周日有一场美式橄榄球比赛。参赛队伍分别是明尼苏达维京人队（以下用“V队”表示）和绿湾包装工队（以下用“P队”表示）。客观上，两支队伍的实力差距并不明显。鲍勃（Bob）支持V队。他认为V队的胜率是P队的25倍，他参与这场比赛的打赌游戏时：如果V队获胜，对手押注P队的金额将全部归鲍勃所有。如果P队获胜，鲍勃将按对手押注P队获胜金额的25倍赔付。苏(Sue)支持P队。她认为P队对V队的赔率是6∶5，她参与这场比赛的打赌游戏时：如果P队获胜，苏将赢得所有押注V队的金额。如果V队获胜，苏将按对手押注V队获胜金额的6/5=1.2倍赔付。Q：如果你参与游戏，你会选择参与这个打赌游戏吗？你会选择谁为对手方？

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction【定义1】对冲是一种在投资时采取相反的头寸来抵消和平衡在市场中持有另一种头寸而带来的风险的策略。对冲不过是一种在市场发生变化时使投资者的敞口(Exposure)最小化的策略。例如，对冲策略的存在使投资者对于新兴企业的投资意愿有更大的实现空间。【例】塔蒂亚投资一项新技术策略对冲能够提供一定程度的“保险”来降低风险。这种“保险”是通过对未来可能会出现的不同情况同时进行押注实现的。【例】车险1.1.1消除不确定性

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction假设参与者将拥有的100美元分别与鲍勃和苏下注。参与者以鲍勃为对手下注P队??美元；而剩下的100?美元则在苏处下注V队。（1）如果P队赢：鲍勃输了，他必须支付参与者25美元。苏赢了，参与者必须支付她100?美元。参与者可以获得的总收益是：25?（100?）=26?100……（1-1）当且仅当26100时，参与者才能获得收益，即100/26≈3.85……（1-2）1.1.2计算

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction（2）如果V队赢：苏输了，她必须支付参与者6/5（100?）=120?6/5美元。鲍勃赢了，参与者必须支付他美元。参与者可以获得的总收益是：（?）+（120?6/5）=120?11/5……（1-3）当且仅当5/11×120时，参与者才能获得收益，即54.55……（1-4）故当满足3.8554.55……（1-5）时，无论哪个队伍最终赢得比赛，都能够通过双方队伍分别下注合适的金额来保证获利。1.1.2计算

1.1橄榄球比赛1.1.3收益曲线简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction图1-1展示了不同下注金额可实现的获利情况。图中两条线的y值代表相应球队获胜时参与者的获利情况。当满足3.8554.55时，无论哪一支队伍获胜，参与者均可获利，所以从图像上看两条利润线均在x轴上方。例如，如果参与者认为鲍勃在孤注一掷且很有可能判断失误，那么应当使x尽可能接近取值上界54.55。例如，为每支球队下注50美元，若P队获胜，参与者的获利将大幅提升。当x=50时，这是一种（风险）有限的下注方式，无论发生什么，参与者都能保证获利：如果P队大获全胜，参与者将轻而易举地赢得26×50-100=1200美元。但是如果P队输了，参与人只能赢得120-11/5×50=10美元。1.1.3收益曲线

1.1橄榄球比赛简单有趣的金融数学MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction定义2套利是一种通过在不同市场上同时买卖同一资产、利用资产在不同市场上的不同定价来确保获利的策略。在橄榄球的例子中，我们规定在比赛结束后进行货币结算。即使是一个身无分文的参与者，也可以用得到的稳得获利来偿还此前未付的下注金额，然后再带着剩下的102.84美元回家。这种对各