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东兴证券深度报告P3
轻工纺服行业2024年中期策略：出口景气有望延续，内需稳健关注行业格局
目录
1.观点综述5
2.出口轻工：看好订单持续性，投资性价比提升5
2.1出口改善明显，估值回落至低位5
2.2展望：看好订单持续性，地产弹性可期7
2.3投资建议：关注具备海外产能布局，扎根传统行业的优质出口企业9
3.家居：低估值保护配置价值，静待地产销售改善9
3.1家居与地产需求承压，地产政策进一步放松9
3.2展望：行业有望加速出清，家居龙头业绩有望持续稳定11
3.3投资建议：高ROE、高股息率的优质公司仍具配置价值13
4.纺织服装：纺织制造景气持续，品牌服装整体稳健14
4.1回顾：上半年纺织制造好于品牌服装14
4.2纺织制造：出口订单景气度好，重点纺织企业订单具备韧性16
4.3服装家纺：整体稳健，关注格局较好的运动和男装17
5.风险提示19
插图目录
图1：家具及其零件出口金额当月值及同比5
图2：塑料制品类出口金额当月值及同比5
图3：海运费24年有所上涨6
图4：美元兑人民币汇率维持高位6
图5：皮革价格24年同比微涨6
图6：聚合MDI价格24年同比变化不大6
图7：纤维板期货价格24年同比微涨6
图8：不锈钢期货价格24年同比下跌6
图9：家得宝存货变化7
图10：劳氏存货变化7
图11：美国库存销售比数据8
图12：欧美整体销售变化8
图13：美国不同类型门店销售额同比情况8
图14：美国成屋销售处于近年低点9
图15：家居卖场销售额24年承压，6月有改善10
图16：家具社零24年同比保持稳定10
图17：月度住宅竣工面积变化情况10
图18：月度商品房销售面积变化情况10
图19：月度商品房销售额变化情况11
图20：11城二手房周度销售面积及同比情况11
图21：家具制造亏损企业比例持续提升12
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
P4东兴证券深度报告
轻工纺服行业2024年中期策略：出口景气有望延续，内需稳健关注行业格局
图22：家具制造企业亏损均值相对稳定12
图23：整装业务渗透率持续提升13
图24：社会零售总额增速及服装类增速（单位：%）14
图25：纺织品与服装出口情况（单位：%）15
图26：A股纺织服装行业市盈率情况PE-TTM15
图27：港股代表公司市盈率情况PE-Forward15
图28：裕元集团23年以来制造业收入增速16
图29：儒鸿23年以来收入增速16
图30：耐克集团的收入及库存情况（单位：亿美元；%）16
图31：Adidas收入及库存情况（单位：亿欧元；%）16
图32：美国:密歇根大学消费者信心指数17
图33：运动、女装、男装行业规模及增速（单位，百万元、%）18
图34：男装行业、女装行业CR10情况（单位：%）19
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