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行业专题报告|国防军工
内外双需齐驱动,布局军工正当时证券研究报告
2022年11月30日
国防军工行业2023年度策略报告
核心结论行业评级超配
前次评级中配
政策护航,军用设备迎来增长周期。党的二十大报告明确指出要“加快武器装
评级变动调高
备现代化”。长期以来,我国持续加大国防费用支出,2021年中央国防预算
近一年行业走势
支出达13553.4亿元,同比增长6.8%。2022年全国财政安排国防预算为
14504.5亿元,重回7%以上的增长率;由于军事领域的配套性,国防费用国防军工沪深300
的增加会增加军事装备的需求,从而带来军工产业链的高景气成长。0%
-7%
中国军机结构、数量均有较大升级空间。根据WorldAirForce2022数据,-14%
美军现役三、四代机型已经达到全部机型的94.67%,我国现役二、三代机-21%
-28%
型占全部机型的76.03%,军机迭代速度远低于美国。第三代战机歼-10/11/16-35%
-42%
仍为装备服役主力机型,四代战机歼-20配备较少。除战斗机外,运-20作为2021-112022-032022-072022-11
我国中长期科技的优先发展项目,自2016年列装,服役量逐年提升,预计
近期20系军机有望实现量产,推动相关企业业绩进入拐点。相对表现1个月3个月12个月
看好国产替代背景下的上游原材料企业。首先,看好高端钛材在航空领域的国防军工-5.280.39-22.47
应用潜力。伴随着未来对新军备轻量化的刚性指引,国内航空领域用钛需求沪深3009.81-5.54-20.26
将持续增长。相关公司:西部超导(688122.SH,已覆盖)、宝钛股份分析师
(600456.SH);其次,看好成长性赛道高温合金。高温合金系航空发动机
雒雅梅S0800518080002
性能提升的关键材料,军机升级换代叠加民航扩容刺激市场需求增长,相关
公司:抚顺特钢(600399.SH,已覆盖)、钢研高纳(300034.SZ);看好航
luoyamei@
空碳纤维赛道,碳纤维因为其优异的性能而被先进军用飞机大量使用,相关
相关研究
公司:中航高科(600862.SH,已覆盖)、中简科技(300777.SZ)。
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