东睦股份折叠机创新带动MIM快速放量，三大业务平台协同发展.docx

内容目录

一、粉末冶金新材料行业龙头企业，三大业务协同发展 5

粉末冶金起家，收购扩张进行产业链布局 5

多业务布局，盈利能力持续改善 6

PS业绩稳定，SMC、MIM成为新成长曲线 7

二、MIM：深度绑定国内大客户，折叠机创新形态带动成长 8

MIM相较传统金属成形工艺优势明显，折叠机铰链为重要应用场景 8

折叠屏国内品牌潜力释放，MIM为铰链最优工艺 10

公司兼具技术客户优势，多业务协同发展 12

三、SMC：积极扩充产能，规模与技术优势进一步显现 15

金属磁粉芯：综合金属软磁、铁氧体软磁优势，应用场景广阔 16

应用领域广阔，新能源车、光储、AI带动磁粉芯市场规模增长 17

公司加快SMC产能建设和基地建设，技术规模优势凸显 22

四、PS：龙头地位稳固，汽车出口家电需求带动稳健增长 25

五、盈利预测与估值 28

、盈利预测 28

、估值与投资建议 29

六、风险提示 30

图表目录

图表1：公司股权结构图（截至24Q1） 5

图表2：公司分红情况 6

图表3：公司整体营业收入情况 6

图表4：公司归母净利及增速情况 6

图表5：公司整体毛利率、净利率情况 7

图表6：公司各项费用率情况 7

图表7：公司三大业务收入结构 7

图表8：公司三大业务收入增速情况 7

图表9：公司三大业务毛利率情况 8

图表10：欧美MIM所用材料占比 9

图表11：中国MIM所用材料占比 9

图表12：国内折叠手机使用铰链材料 9

图表13：钛及钛合金优异性能介绍 9

图表14：MIM产品在消费电子领域的应用 10

图表15：2022vs2023全球智能手机高端市场份额对比 10

图表16：2021-2025年中国折叠手机占高端市场（$600）出货量份额预测 10

图表17：23Q1-24Q1中国折叠屏智能手机出货量（千台） 11

图表18：2023年中国折叠机畅销品牌 11

图表19：2023年中国各品牌折叠屏手机市场份额 11

图表20：铰链形态设计方案发展情况 12

图表21：手机厂商常用三种铰链结构 12

图表22：铰链产业链及代表企业 12

图表23：国内MIM行业竞争格局 13

图表24：全球主要MIM企业概况 13

图表25：公司与可比公司的MIM业务营收情况对比（亿元） 14

图表26：公司与可比公司的MIM业务营收增速情况对比 14

图表27：公司与可比公司的MIM业务毛利率情况对比 15

图表28：软磁磁芯分类与应用场景 16

图表29：软磁材料性能指标对比 16

图表30：23年亚太为全球金属磁粉芯最大市场 17

图表31：新能源车磁性元器件应用领域 18

图表32：我国新能源车销量及增速 18

图表33：充电桩磁性元器件应用领域 19

图表34：光伏储能磁性元器件应用领域 19

图表35：2019-2023年中国光伏发电新增装机容量及增长率（GW，） 20

图表36：GPU、FPGA、ASIC特点对比 20

图表37：全球服务器整机出货量YOY 21

图表38：AMDGPU功耗发展 21

图表39：IntelNBCPU功耗发展 21

图表40：芯片TDP随着工艺发展不断提升 22

图表41：随着摩尔定律发展对功耗要求更高 22

图表42：东睦科达主要SMC产品 22

图表43：公司SMC基地建设情况 23

图表44：公司SMC产量、销量情况 23

图表45：公司SMC营业收入及增速情况 23

图表46：公司与可比公司SMC营收及增速情况 24

图表47：公司与可比公司SMC毛利率情况 24

图表48：公司与可比公司SMC产销情况（单位：万吨） 24

图表49：公司与可比公司SMC单吨价格情况（单位：元） 24

图表50：公司SMC价格和利润情况（单位：元） 25

图表51：公司4款新一代高性能的软磁复合材料介绍 25

图表52：粉末冶金压制成形制品 26

图表53：PS技术优势 26

图表54：公司PS业务收入及增速 26

图表55：公司PS产销量情况（万吨） 26

图表56：公司PS汽车类用产品 27

图表57：公司PS家电类用产品 27

图表58：无人车轮毂动力系统 27

图表59：电动汽车轮边电机系统 27

图表60：轴向磁场正反动力电机 28

图表61：轴向磁场一体化