环保行业2024Q2环保持仓延续低配，绝对收益水务和垃圾焚烧个股关注度显著提升.docx

目录

行情回顾：2024H1绝对收益个股涨幅显著 4

2024Q2环保重仓持仓配置比例0.29% 5

投资策略：继续重视绝对收益，寻求确定性 8

风险提示 12

图表目录

图1：长江二级行业2024Q1与2024Q2收益情况 4

图2：2024H1环保及检测行业指数涨跌幅 4

图3：2024H1部分重点环保公司股价涨跌幅 4

图4：环保重点个股股价走势图 5

图5：2012Q1-2024Q2环保行业季度前十大持仓配置比例 6

图6：2024Q1-2024Q2公募基金重仓环保公司的基金产品数量（单位：个） 6

图7：环保绝对收益核心观点 9

表1：2022Q2以来环保行业公募基金超配比例及当期公募基金持股市值前十大公司名单 7

表2：2024Q2基金持仓比例前十大公司 7

表3：部分环保公司公募基金季度重仓市值比例 8

表4：环保公司盈利预测与估值（2024-08-05） 10

请阅读最后评级说明和重要声明 3/14

行情回顾：2024H1绝对收益个股涨幅显著

2024H1，环保行业指数跌14.31%，跑输上证指数14.06pct，跑输沪深300指数15.2pct；检测行业指数跌幅33.44%，跑输上证指数33.18pct，跑输沪深300指数34.33pct。环保板块及检测服务板块累计涨跌幅排名在全部32个行业中分别位列第20、第32。

2024H1环保绝对收益及部分成长侧个股涨幅亮眼。

绝对收益：自由现金流有望在2024年转正+低估值高股息的光大环境；低估值叠加业绩稳健增长且分红逐渐提升典型标的兴蓉环境、瀚蓝环境、三峰环境；稳增长

+高分红的洪城环境等，2024H1涨幅分别为57.7%、35.3%、20.6%、16.2%、26.7%。

成长侧：伟明环保2024H1涨幅达30.2%，公司新材料装备高增、固废业务稳健增长且新能源材料业务预计将在2024年开始贡献利润。

图1：长江二级行业2024Q1与2024Q2收益情况

-6.9%-8.0%

-6.9%

-8.0%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

料-20%

料

休闲-25%

休闲

银行公用事业保险煤炭交通运输

银行

公用事业

保险煤炭

交通运输

电子

家电制造

油气石化

电信业务

国防军工

汽车化学品

建筑工程

金属材矿料业及

农产品机械设备综合金融

环保

医疗保健电力及新能源设备

建筑产品

非金属材

纺织服装

家用装饰及

房地产

食品饮料商业贸易计算机

纸类及包装传媒互联网社会服务

检测服务

2024Q1 2024Q2

资料来源：，（数据截至2024年6月30日）

图2：2024H1环保及检测行业指数涨跌幅 图3：2024H1部分重点环保公司股价涨跌幅

10%

2%

-6%

-14%

-22%

-30%

光大环境兴蓉环境伟明环保洪城环境瀚蓝环境三峰环境高能环境龙净环保绿色动力宇通重工盈峰环境浙富控股玉禾田广电计量赛恩斯

环保(长江) 上证指数 沪深300 检测服务(长江) -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

资料来源：，（数据截至2024年6月30日） 资料来源：，（注：时间截至2024年6月30日）

图4：环保重点个股股价走势图

70%

60%

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40%

30%

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-30%

-40%

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资料来源：，（数据截至2024年8月5日）

2024Q2环保重仓持仓配置比例0.29%

2024Q2环保板块持仓比例为0.29%，环比上升0.01pct。公募基金2024年二季报（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了152家环保公司的基金持仓情况，重仓环保公司

的有339只基金产品，占全部披露基金产品数量的4.7%；前十大持仓市值合计约77.40亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.29%；较2024Q1上升0.01pct。2024Q2末环保行业标配比例为0.95%（环保行业自由流通市值/全A股自由流通市值），当前环保行业处于低配状态。

环保板块在公募基金重仓配置比例处于历史低位，本轮持仓比例的下降并持续低迷，核心原因为：1）经历前期黑科技、PPP等风险后，环保持仓主要集中在垃圾焚烧方向，而近两年市场对生物质（含垃圾焚烧）补贴政策的调整过度悲观，致持仓下行；2）经济需求弱势运行，财政支持减弱、工业产废减少等致需求减少，板块业绩表现欠佳；3）市场担心经济压力下，政府对环保的投入放缓；4）市场担