润本股份研产销一体化优势突出，大品牌小品类空间广阔.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u公司概况：深耕驱蚊、母婴细分赛道的差异化个护品牌 1

行业分析：格局分散+需求个性化，国产品牌弯道超车 5

驱蚊品类：市场规模稳增，户外及母婴专用产品市场空间充足 5

婴童护理品类：单童消费金额增长对冲出生率下降影响，行业规模较快扩张 7

公司分析：研产销一体化，性价比+持续创新打造产品竞争力 11

产品力：深挖消费者需求，具备打造大单品能力 11

品牌：品牌具备一定用户基础，ROI和复购率优于同业 14

渠道：线上新渠道高增，线下逐步开拓，品牌力充分复制 15

产能：自建产能构建成本优势 18

成长空间：客单价及复购率提升空间大，有望迎来量利齐升 19

逐步完善产品矩阵，提高客单价天花板及复购率 19

坚守性价比定位，下沉市场、线下市场空间充足 20

产品结构向好，盈利有望结构性改善 22

财务分析：高周转低负债，财务指标健康 23

盈利预测与估值 25

盈利预测 25

绝对估值 27

相对估值 27

风险提示 28

图目录

图1：公司驱蚊、婴童、精油三大品类主要产品 1

图2：润本股份发展历程 2

图3：润本股份股权结构 2

图4：公司2019年以来营业收入及增速 3

图5：公司2019年以来归母净利润及增速 3

图6