工业富联首次覆盖：智能制造先行者，AI算力需求强提供高确定性增长.pdfVIP

西部证券

公司深度研究|工业富联2024年08月21日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

工业富联核心指标概览6

一、高端制造龙头，开启工业互联网时代7

1.1业务覆盖面广，产品、技术持续领先7

1.2拥抱人工智能，工业互联网持续升级9

二、受益于生成式AI需求，核心业务高确定性增长10

2.1云计算：生成式AI驱动，算力需求持续攀升10

2.2通信及移动网络设备：AI数据中心引领交换机业务发展11

三、盈利预测与估值分析13

四、风险提示15

图表目录

图1：工业富联核心指标概览图6

图2：公司长期专注于高端制造领域7

图3：公司产品覆盖数字经济的多个领域7

图4：公司营业收入相对稳健8

图5：公司自2021年以来归母净利润稳中有升8

图6：公司费用控制良好8

图7：公司净利率水平相对稳定8

图8：2023年通信及移动网络设备业务收入占比超50%9

图9：公司云计算业务毛利率2022年以来逐年增长9

图10：公司借助AI技术实现制造业的数字化、智能化升级9

图11：公司致力于打造可复制的灯塔工厂10

图12：人工智能服务器市场有望持续增长（单位：百万美元）10

图13：公司拥有较为完善的系列高性能服务器产品11

图14：RDMA可以实现GPU间的高效数据传输12

图15：Quantum-X800InfiniBand交换机面向AI专用基础设施12