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公司研究2024.08.18

胜宏科技（300476）公司点评报告

24Q2业绩新高，AIHDI升级核心受益

方正证券研究所证券研究报告

分析师

24Q2业绩持续创新高，业务经营持续向好。胜宏科技发布2024半年报，

郑震湘登记编号：S122052308000424H1公司实现营收48.55亿元，同比+32.3%；实现归母净利润4.59亿元，

同比+33.2%；实现毛利率20.6%，实现净利率9.45%。24Q2公司实现营收

佘凌星登记编号：S122052307000524.64亿元，yoy+28.8%，qoq+3.0%，Q2单季度营收创新高；24Q2实现归母

净利润2.49亿元，yoy+13.6%，qoq+19.0%；24Q2单季度实现扣非归母净利

润2.55亿元，创单季度新高。24Q2公司实现毛利率21.7%，qoq+2.2pcts；

强烈推荐(维持)

实现净利率10.12%，qoq+1.36pcts。

公司信息

强化AI产品研发生产布局。24H1公司累计研发投入1.98亿元，开展了针

行业印制电路板

对AI算力、AI服务器产品、下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oakstream

最新收盘价(人民币/元)34.59平台技术研发；800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G224G

总市值(亿)(元)298.40的传输技术研发；下一代6G通讯技术研发；L3/L4等级自动驾驶技术研发

52周最高/最低价(元)41.65/14.84等多个高端领域研发与攻关项目，并顺利落地到产品应用。在工艺能力提升

与优化方面，公司开展了针对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品的

技术能力改造，为下一代AI相关产品研发生产打下坚实基础。

历史表现

HDI产业趋势加速，AI时代应用多点开花。以GB200服务器为代表的AI系

统整机集成度不断提升，同时芯片算力性能、带宽传输速率、功耗散热等各

81%

个维度要求均有成倍提升。而性能和集成度提升对应引脚数增加、布线密度

54%

提升、信号传输损耗及一致性要求的提升、以及传输速率和散热能力的提升

27%正是HDI线路板的优势所在。除了AI服务器之外，在高端数据中心交换机、

0%AIPC、自动驾驶等领域HDI也开始加速渗透，产业趋势加速演进！

-27%

23/8/1823/11/1724/2/1624/5/1724/8/16算力芯片技术迭代产生HDI颠覆性创新需求，胜宏科技抢占HDI制高点，

胜宏科技沪深300

把握机遇快速导入。不同于过去传统消费类HDI追求轻薄短小，AI算力芯

数据来源：wind方正证券研究所片技术迭代性能持续升级，带动HDI颠覆性创新需求，高阶HDI在板厚、

布线密度，线路层数及阶数等诸多参数指标要求上均远高于消费类产品，实

相关研究际生产过程中产能消耗大且良率更低，全球范围内仅极少数厂商具备