2024年石化化工行业市场前景及投资研究报告：煤层气、油气、磷复肥、民爆.pdfVIP

证券研究报告|2024年09月04日

2024年石化化工行业中报总结暨9月投资策略优于大市

看好煤层气、油气、磷复肥、民爆的投资方向

核心观点行业研究·行业投资策略

石化化工行业2024年9月投资观点：石油石化

受宏观经济修复、政策驱动、阶段性补库、供给端优化等因素驱动，化优于大市·维持

工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气回暖。但由于化工中游

行业的供给端资本性开支规模较大，且下游行业对于传统化工品的需求

增速有所放缓，化工中游细分行业供需矛盾依然较为突出，利润水平或

仍将处于历史较低分位。因此，我们更看好中长期供需格局改善以及具

有稀缺资源属性的化工品投资方向，建议关注油气、煤层气等具备资源

稀缺、涨价属性、需求改善属性的化工产品，以及民爆、磷复肥等供需

格局改善的细分方向。

9月，我们重点推荐煤层气、油气、磷复肥、民爆等领域投资方向。

煤层气板块，中长期角度我国天然气需求增长较快，非常规天然气是增

产重要力量。我国煤层气目前在沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘成功建立

了两大产业基地，未来发展方向为中浅层新区域开发及深层煤层气规模

化开发，规划2030年实现煤层气产量达300亿立方米，长远时期逐步

实现1000亿立方米年产量。我国能源大省山西省大力实施煤层气增储

上产专项行动，持续加大煤层气关键技术攻关，在薄煤层、深煤层等新

领域、新层系的煤层气勘探开发不断取得重大突破，实现煤层气规模化

开发迈上新台阶，2024年6月山西省煤层气产量13.7亿立方米，同比

增加49.4%，创单月煤层气产量历史新高；2024年上半年，山西省共计

生产煤层气67.2亿立方米，约占全国产量的81.4%。重点推荐【中国海资料：Wind、国信证券经济研究所整理

油】【中国石油】，建议关注其他相关标的。相关研究报告

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端随着降息周期开启，全球经济的不断修复，我们认为石油需求温和复

苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间，重点推荐国内油

气行业龙头【中国海油】【中国石油】。

磷复肥板块，国家鼓励增加粮食种植面积，在耕地面积和粮食稳价保量

的基础上，复合肥的整体需求或将稳中有升。复合肥开工率及库存处于

较低水平，原料成本压力缓解，理论毛利修复，后续利润空间有望回升，

建议关注【云图控股】【云天化】【兴发集团】【川发龙蟒】等。

民爆板块，民爆行业安全监管日益趋严，政