中国商业银行信贷供给与经济增长实证研究.docx

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中国商业银行信贷供给与经济增长实证研究

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孙雅婷

摘要：目前，我国正处于经济新常态发展阶段，在金融危机趋向缓和时期，经济增速趋向平缓。本文采用实证研究法对中国金融机构各项贷款余额和剔除价格影响后的实际国内生产总值（GDP）建立向量误差修正模型并进行格兰杰因果检验。分析得出：信贷供给与经济增长具有双向动态关系，我国经济由高速增长阶段转向高质量增长阶段后，信贷供给对经济增长的正向影响逐渐小于经济增长对信贷供给的反向促进作用。

关键词：信贷供给经济增长信贷集中度误差修正模型

一、选题背景及研究意义

（一）选题背景

1.时政背景。2018年中央经济工作会议指出，中国经济发展进入了新时代，我国经济由世纪初的高速增长阶段转型成为高质量发展阶段，同时，经济发展在包含经济总量增长与经济质量增长的同时，还包括生活质量、经济结构与经济发展中的成本，即投入产出比，信贷稳定增长与社会融资总量的深度广度的适度扩大是其发展的重要原动力。企业个人资金来源和融资方式都是实体经济发展的重要驱动因素。近年来，虽然我国金融市场开放度提高，资本市场直接融资在融资方式中比重呈上升趋势，但受到现有金融机构和融资结构以及我国居民传统理财意识的影响，我国与其他发达国家相比，间接融资依然占据我国融资体系的主导地位。

2.经济背景。2008年次贷危机后，我国为了防范金融危机带来的经济衰退，采取了急救型的信贷政策，向社会投放了4万亿元的信贷额度，大规模的信贷供给使我国金融市场和经济增长相较于其他各国未受到毁灭性的影响。2010年，银监会主席表示，大量的信贷供给在我国一系列应对经济危机的措施中，有效稳定了市场，提振信心，缓解了流动性压力并推动了经济复苏。

从2012年起，我国的GDP增幅跌破了8%。2014年，习近平总书记系统提出我国进入新常态经济发展时期，经济从高速发展逐渐转变为中高速发展。截至2016年，国民生产总值的年增幅已经下降到了6.7%，与改革开放前期相比大幅减少。我国以前的经济增长方式和侧重方向受到全新经济环境的考验，并且在美国实行量化宽松政策及加息缩表的政策后，使得我国信贷供给发展方向不太明朗。

（二）研究意义

现阶段各学者在不同区域不同时间点对信贷供给状况、信贷行为、投资总量等问题都进行过研究，但是不同时期、不同经济制度下的信贷供给与经济增长的关系不尽相同。基于金融危机缓和期的新阶段，如何将信贷供给、金融风险、经济增长等进行联合驱动，对于经济发展有重要的意义。

（三）相关文献综述

1.信贷供给对经济增长的正面促进作用。经过对国内外学者成果的研究查证，Bemanke和Blinder（1988）在研究信贷供给时提出了“金融加速器”理论，阐述了其与实体经济的关系，研究表明信贷供给与经济增长的关系随着经济运行环境的上行或下行产生不同的效用。在经济下行衰退期间，对外投资会减少，企业外部融资成本也会增加，信贷流向会增加到资产质量高的融资需求，反之则相反[1]。Guerra，E.A.R（2017）运用经济学理论研究方法，以墨西哥信贷供给为研究对象，对墨西哥商业银行信贷与经济增长之间的因果关系和短期效应进行了评估矢量自回归（VAR）模型的估计。结果表明，从2001年1季度到2016年4季度，GDP增长是格兰杰因素引起的，对银行信贷增长率有正向影响;然而，没有证据表明二者因果关系或银行信贷对GDP的影响[2]。韩玲（2014）的研究结论证明了商业银行信贷供给与经济总量发展的强相关性[3]，但其论文所运用的GDP增长量未剔除通货膨胀量，可能会导致研究预期不准确。孟祥兰、鞠学祯（2012）通过Chow分割点检验，并通过协整、格兰杰因果关系检验的方法分析基于商业银行信贷与非正规金融信贷两种方式，探究我国信贷总量对整体经济增长的影响程度，通过对比结果显示，银行信贷对经济的影响程度大于非正规金融，但总体来说信贷供给对经济增长有正向影响[4]。

2.信贷供给对经济增长无显著作用。不同经济发展周期和政策制度下信贷供给与经济增长之间的关系不是一成不变的。Beck，T.，Hetal（2012）将银行信贷分解为企业信用和家庭信用，表明企业信贷与经济增长正相关，而家庭信贷则没有相应关系[5]。BeckKneer.（2014）从侧面角度，以77个国家为样本，用金融机构、金融体系规模作为信贷的替代变量研究金融中介的规模对经济增长的影响，从长期來看，金融中介促进增加增长并减少增长波动。在更短的时间内，在不同收入水平的经济体发现不同的波动效应，稳定中低收入国家的增长，使高收入国家增长更加波动[6]。BezemerDirkJ.etal（2016）信贷流量的积极影响在金融发展的较高层次上减少。银行信贷使用的变化，导致金融发展对GDP增长的有效性下降，信贷存量衡量了中