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五矿期货锡月报

震荡偏弱

有色金属组吴坤金

从业资格号：F3036210

投资咨询号：Z0015924

联系人王震宇

wangzy@

0755

从业资格号：F3082524

月度要点小结

◆供给端：据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2022年8月精锡产量为14792吨，环比增长

206.4%，同比增长4.6%。

◆进出口：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨，折金属量3601.1吨，环比下滑41.2%，同

比下滑1.4%。主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。

截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。精锡贸易方面，8月进口业务窗口关闭，但出口业务明显。由于内

外盘均价价差达到2626.3元/吨，使得精锡进口大幅下降；而受近期人民币汇率贬值的影响，精锡进料加工贸易活跃，促使当月出口量呈现

大幅增长态势。具体数据看，2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的

进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。

截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519

吨。

◆需求端：受疫情影响，国内集成电路产量走弱，8月国内集成电路产量同比下降24.7%。海外半导体销售仍然维持高位，但同比增速已有所回

落。整体而言，疫情对于国内集成电路的生产造成了一定冲击，在供应增长的情况下需求端的走弱也成为了此次大跌的原因之一。8月，中

国光伏组件总产能为396.5GW/年，环比持平；组件总产量为23.41GW，环比下降2.2%，同比增长34.3%，平均开工率为71%，比7月下降1%；组

件主要生产企业中产能大于10GW/年的有10家，合计产能326.0GW/年，产量约19.97GW，占总产量的85.3%；按产量排序，排名前五的企业分

别为：晶科、天合、隆基、晶澳及阿特斯，开工率在75%左右，合计产量15.4GW，约占总产量的66%。

◆小结：根据WSTS的数据，与2022年第一季度相比，半导体市场在2022年第二季度下降了0.8%。在2022年第二季度下降之后，2022

年第一季度环比下降0.5%。8月锡锭净出口及锡矿进口减少对国内锡价形成一定支撑。国内集成电路产业需求低迷，下游消费主要依赖光伏

组件，进口窗口再度打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，主力参考运行区间：160000-185000。海外参

考运行区间：19000美元-21000美元。

基本面评估

驱动

锡基本面评估

内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口

走势维持升水现货升水走弱走强持续走高震荡进口窗口打开

多空评分（-+1-1-2-1+1-2

3~3）

小结根据WSTS的数据，与2022年第一季度相比，半导体市场在2022年第二季度下降了0.8%。

在2022年第二季度下降之后，2022年第一季度环比下降0.5%。8月锡锭净出口及锡矿进口减

少对国内锡价形成一定支撑。国内集成电路产业需求低迷，下游消费主要依赖光伏组件，进口窗