中央加快全面绿色转型，推荐中国能建、中国电建等.docx

目录

重点公司推荐 3

2024年7月29日《中国能建:输变电等新签增64%，特高压具国际领先优势》 3

2024年6月26日《中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健》4

2024年3月29日《中国中铁:净利增7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重估》 6

2024年5月10日《中国化学:化工品涨价利好EPC龙头，俄罗斯等海外项目高增》 8

2024年3月27日《中材国际:净利增15%符合预期，经营现金流显著改善》 10

1.6. 2024年5月4日《中钢国际:2024Q1扣非增33%，新签订单增48%》11

盈利预测表 13

风险提示 13

重点公司推荐

2024年7月29日《中国能建:输变电等新签增64%，特高压具国际领先优势》

政策积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设风光输电通道。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.21/0.24/0.28元增12/14/13%。维持目标价3元，对应2024年14倍PE。(2)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》提出有序建设大型水电基地，积极发展抽水蓄能、新型储能，到2025年底全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力，加快配电网改造。(3)7月21日《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出深化能源管理体制改革，建设全国统一电力市场。健全绿色低碳发展机制，积极稳妥推进碳达峰碳中和。

2024上半年新签7386亿元增14%，输变电、火电、水电等传统能源新签

2043亿元增64%。(1)中国能建2024H1新签合同7386亿元增14%，其中

Q2新签3708亿元增6%。(2)2024H1新签分业务：工程建设新签6564亿元(占比89%)增7%，其中传统能源(包括火电、水电、输变电、核电等业务)新签2043亿元(占比28%)增64%，新能源及综合智慧能源新签2933亿元(占比40%)增5%，城市建设新签908亿元(占比12%)下降18%，综合交通新签120亿元(占比2%)下降66%；工业制造新签603亿元(占比8%)增359%。(3)2024上半年境内新签5632亿元(占比76%)增16%，境外新签1754亿元(占比24%)增10%。

在火电和电网领域具有国际领先优势，2024PE10.1倍PB0.88倍历史底部。

(1)公司在境内中国电力规划咨询和火力发电、核电常规岛、骨干电网等行业勘察设计市场占有率均超过70%，享有较高的行业引领地位和话语权，在能源电力工程全生命周期，尤其是在新能源、水利水电、核电、燃煤发电及特高压输电线路等建设领域均具有丰富的工程业绩。(2)在百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流等领域具有国际领先优势。(3)公司在全球147个国家或地区设立分支机构，在重大海外项目上持续发力，签署了印尼特里帕梯级水电站、墨西哥普埃布拉州306MW光伏项目等一批重点项目。(3)2023年股息率1.24%，2024PE10.3倍历史分位7%，PB0.9倍历史分位9%。

引领和推动新型储能的技术进步和产业化应用，聚焦绿氢核心领域。(1)围绕新型储能创新链和产业链，公司在压缩空气储能、重力储能、电化学储能、

氢储能、储热储冷等领域，开展一系列的关键技术研发、示范项目建设和产业化布局，正在引领和推动新型储能的技术进步和产业化应用。(2)湖北应城300MW压缩空气储能项目于4月9日并网发电一次成功，山东泰安350MW压缩空气储能项目于5月28日举行主厂房混凝土浇筑仪式。(3)在氢能领域，

聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等氢能核心领域。(4)据6月13日公告拟定增

不超过90亿元用于风光储等。

表1：中国能建历史估值与财务指标表

指标 2021 2022 2023 2024E

净利润(亿元) 65.0 78.1 79.9 89.6

增速 39% 20% 2% 12%

EPS(元/股) 0.16 0.19 0.19 0.21

平均PE 15.7 12.7 12.2 10.1

最高PE 18.9 14.8 14.2 10.4

最低PE 13.4 11.7 10.8 9.7

资产负债率 72% 75% 76% /

ROE 8.6% 8.5% 7.9% /

净利率 2.0% 2.1% 2.0% /

经营现金流(亿元) 8