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证券研究报告:宏观报告
2024年9月9日
研究所
宏观研究
分析师:袁野
SAC登记编号:S1340523010002
Email:yuanye@通胀合理回升有待供需重新平衡
研究助理:苑西恒
SAC登记编号:S1340124020005
核心观点
Email:yuanxiheng@
近期研究报告(1)8月CPI同比增速0.6%,好于前值,弱于预期,新涨价因
《存量房贷利率调整的思考》-素是主要支撑;从结构来看,食品价格是主要支撑,非食品价格有所
2024.09.09走弱。
极端天气限制供应,叠加猪肉价格阶段性持续上涨,食品价格环
比显著回升。年内食品价格同比增速一直是CPI同比增速的主要拖
累,8月食品价格同比增速明显回升,成为主要支撑。从分项看,鲜
菜、鲜果、猪肉价格环比上涨最为显著。
非食品价格走弱,核心CPI同比增速边际放缓。原油价格环比明
显下跌,带动交通工具用燃料价格环比走弱;耐用品价格环比增速仍
弱,衣着服装非耐用品价格环比增速延续弱势;毕业季结束,租赁需
求减弱,租赁房屋价格上涨趋缓;非住房服务价格分化,旅游价格和
医疗服务价格回落,家庭服务价格环比回升。
(2)8月PPI同比增速-1.8%,超预期走弱,新涨价因素影响较
为明显下跌,是主要拖累。
从上中下游来看,上游采掘和上游原材料价格粘性减弱,价格同
比回落的行业有所增加;下游消费行业价格延续弱势,多数行业同比
负增长;中游设备制造业价格保持相对稳定,并未明显变化。
从重点行业来看,交通运输工具制造业价格韧性仍强,输入性通
胀减弱,钢铁和非金属矿物质价格延续弱势。
(3)向后看,我国经济中稳物价的积极因素不断增多,但亦要
注意到局部高温多雨的极端天气影响逐步放缓,短期通胀或出现波动
风险,预计9月CPI同比增速0.4%左右,PPI同比增速-1.5%左右。
风险提示:
市场有风险,投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分
中美贸易摩擦超预期加剧;政策效果不及预期;海外地缘政治冲
突加剧。
请务必阅读正文之后的免责条款部分2
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