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豆类8月进入“天气市”商品期货

研究结论

完稿时间:2022年8月4日

美联储加息超预期，美元紧缩令大宗商品市场承压，

全球经济悲观预期使得商品基金抛售增多，大宗商品高位

回落。

分析师：王明伟

研究内容:农产品

美国6月30日大豆种植报告数据低于3月31日调查

预期，大豆供应压力减弱。7月美农报对美豆单产未做调从业资格证号:F0283029

整，美国大豆播种结束，生长天气相对偏干燥，高温天气投资咨询资格:Z0010442

令大豆优良率近期持续回落，8月美豆天气尚有变数给豆

TEL:0575

类近期价格带来一定支撑。

分析师：王明伟

2021-2022年度南美大豆大幅减产，给豆类带来的利

多炒作逐渐过去，2022-2023年度南美大豆将恢复性增

产，利空来年豆类价格。全球大豆逐渐转向充裕预期压制

豆类远期价格。

豆粕主力连续（2022.5-2022.7）

国内进口大豆到港量同比回落，油厂压榨量低于去

年同期，但国储抛储大豆市场供应相对充裕，压制价格。

国内6月份生猪存栏月度环比小幅回升，生猪价格反

弹后有所回落但整体维持相对高位，支撑生猪养殖利润由

亏转盈。8月国内生猪出栏将迎来小高峰，需求短期向好

支撑豆粕现货价格，但9月后需求将进入淡季。

【总结：国内豆粕供应端短期偏空，整体跟随美豆走

衍

生势；需求端短期偏多，中期利空。菜粕供应短期期利空，

品

】中期偏多，需求端短中期均利多。

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月度报告

一、行情回顾

美豆7月探底回升，围绕宏观层面偏空预期和美国大豆产区天气变

数进行博弈，牛市已经进入尾声。美豆7月美农报未对美国大豆单产做

出调整，下调美国大豆播种面积和6月30日的数据基本一致，因此美农

报影响有限。美联储继续加息75个基点，欧盟首次加息，全球经济发展

预期偏悲观压制大宗商品价格，全球部分商品基金开始抛售商品，豆类

价格跟随原油和油脂回落。但7月底美国大豆中西部产区天气持续偏高

温干燥，美豆优良率下滑令市场担忧其产量，刺激美豆重回高位。

8月份美国大豆产区天气仍存，天气炒作和经济宏观预期交互影响。

美豆盘面短期或还有反复，但只要没有出现极端天气，美国丰产预期下

历史高点或已经出现。未来或震荡偏弱运行为主，南美大豆今年受干旱

天气影响，减产幅度较大，但新季大豆产量预期重回高位，全球大豆供

应中长期有改善预期，将压制豆类远期价格。

国内豆粕走势整体跟随美豆，上半年上涨力度相比美豆偏弱，但7

月份也相对美豆抗跌，进口巴西大豆到港数量旺季结束但8月仍维持相

对高位，加上国储大豆抛储，国内大豆和豆粕库存处于相对高位压制豆

类价格反弹高度。

国内生猪和母猪存栏6月份环比小幅回升，整体维持高位，随着生

猪价格反弹。8月大猪将逐渐迎来小高峰，豆粕需期短期良好预期支撑短

期价格，但中期随着大猪出栏后需求进入淡季，价格或会偏弱运行。

品种合约6月30日收盘价7月29日收盘价涨跌幅

大豆220959766092+14.91%