光博会开幕在即，持续关注光通信产业链.docx

目录索引

TOC\o1-1\h\z\u一、核心观点 5

二、本周行情回顾 6

三、行业数据更新 9

四、本周要闻回顾 12

五、风险提示 15

图表索引

图1：申万一级行业涨幅（%） 6

图2：通信板块月涨幅 6

图3：通信板块今年以来涨幅 6

图4：通信指数与沪深300近五年走势对比 7

图5：申万一级行业PE-TTM 8

图6：工信部2017-2022年4G/5G基站建设量 9

图7：国内5G手机进展情况 9

图8：三大运营商5G用户当月新增户数（百万） 10

图9：蜂窝物联网终端用户数及增速 10

图10：运营商新兴业务收入增速 11

图11：新兴业务分业务收入增速 11

图12：移动互联网流量情况 11

表1：通信行业个股涨跌幅和换手率前十 7

表2：海外巨头公司本周涨幅 8

一、核心观点

事件：第25届中国国际光电博览会（CIOE中国光博会）将于9月11—13日在深圳国际会展中心（宝安）开幕。

1.6T产品即将亮相光博会，产业链准备成熟。在本次展会上，多家厂商将展示1.6T

光模块相关产品。中际旭创将进行1.6TOSFP2XDR4的livedemo演示，华工正源也将推出全新1.6TOSFPDR8光模块（DSP和LPO），新产品搭载自研单波200G硅光芯片；其中DSP模块产品基于业界今年推出最先进的电口200GbpsPAM-4DSP，设计兼容薄膜铌酸锂调制器和量子点激光器方案。光迅科技也将发布全新一代1.6T高端模块产品--1.6TOSFP224DR8，电接口速率全面提升，以满足下一代200GSerDes应用场景。根据我们今年在2024OFC上的微观层面观察，1.6T光模块对应的单通道200GEML以及DSP都已经基本达到量产状态，1.6T产业链逐步成熟。

LPO及硅光趋势明确，预计在1.6T时代加速渗透。从芯片侧看，芯片厂商Credo将在展会上展示专为LRO（LinearReceiveOptics线性接收光模块）应用而设计的800G数字信号处理器（DSP）芯片--Dove850。多家模块厂商也将展示800G及1.6TLPO相关产品。LPO能够显著降低延时和功耗，随着LPO技术及标准的成熟落地，在1.6T

时代LPO模块有望在数据中心机柜内服务器到交换机的连接，以及数据中心机柜间的连接等特定短距场景被批量采用。同时，硅光模块也将在本次展会上频频亮相。如，旭创科技将展示400G及800G全系列硅光产品，华工正源也将展示搭载自研单波200G硅光芯片的1.6T光模块。随着国内光模块厂商硅光技术的成熟及良率的提高，硅光模块的出货比例有望提升。我们判断1.6T时代硅光模块的渗透率将较400G及800G时代显著提升。

训推需求共振，景气度持续升高。同时格局向头部集中，头部厂商的先发优势、规模优势愈发显著，重点推荐光模块龙头【新易盛】、【天孚通信】。同时，国内算力需求逐渐起量，建议关注【光迅科技】受益需求溢出逻辑。需求上调后，光芯片供应偏紧，建议关注国产光芯片龙头【源杰科技】，有望受益国产需求及硅光光模块渗透率提升。

二、本周行情回顾

（一）国内市场回顾

根据申万一级分类，本周通信板块涨跌幅为-3.34%，沪深300指数涨跌幅为-2.71%，

通信板块跑赢沪深300指数0.63个百分点，在所有一级行业中排序23/31。图1：申万一级行业涨幅（%）

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汽车非银金融

汽车非银金融

传媒电力设备交通运输家用电器社会服务商贸零售纺织服饰

综合银行环保

农林牧渔医药生物计算机房地产轻工制造

钢铁基础化工沪深300公用事业机械设备国防军工

通信食品饮料建筑材料美容护理建筑装饰

煤炭

有色金属

电子石油石化

数据来源：，

过去30天通信板块跌幅为2.4%，创业板跌幅为2.9%，沪深300指数跌幅为3.3%，通信板块跑赢沪深300指数1个百分点。通信板块跑赢创业板指数0.5个百分点。

2024年年初至今通信板块跌幅为8.2%，创业板跌幅为22%，沪深300指数跌幅为

5.8%，通信板块跑输沪深300指数2.4个百分点。通信板块跑赢创业板指数13.8个百分点。

-5.82%-8.18%-21.96%图2：通信板块月涨幅 图3：通信板块今年以来涨幅

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沪深300 创业板 通信

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