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货币政策和财政政策对汇率(de)影响

一、货币政策调整对汇率走势(de)影响

货币政策(de)主要形式是改变经济体系中(de)货币供给量.货币政策在执行

上可以分为紧缩和放松两种情况.紧缩(de)货币政策是指通过中央银行提高再贴

现率、提高商业银行在中央银行(de)存款准备金率以及在市场上卖出政府债券,来

减少社会上(de)货币供给量,限制社会过热(de)投资现象,这将造成该国货币(de)

升值；如果是放松(de)货币政策,则其目(de)是增加社会上(de)货币供给量,以吸

引投资和消费,这将造成该国货币(de)贬值.

二、财政政策调整对汇率走势(de)影响

财政政策调整对汇率走势(de)影响是通过财政支出(de)增减和税率调整来影

响外汇供求关系(de).紧缩(de)财政政策通常会减少财政支出和提高税率,这会抑

制社会总需求与物价上涨,有利于改善一国(de)贸易收支和国际收支,从而引起一

国货币对外汇率(de)上升.此外,一般而言,若一国政府减税,将导致市场中货币流

通量(de)增加,驱使货币贬值；若一国政府增税,将导致市场中货币流通量(de)减

少,驱使货币升值.

三、政府之间政策协调对汇率走势(de)影响

政府(de)政策变化对汇率变化(de)影响包括两个方面(de)内容：一是单独国

家(de)宏观经济政策,如财政政策、货币政策、汇率政策等,它们(de)变化会引起

本国货币汇率(de)变动,从而影响国际外汇市场；二是工业国家之间(de)政策协调

出现配合失衡或背道而驰时,外汇市场也经常会剧烈波动.

四、中央银行(de)直接干预

由于一国货币(de)汇率水平往往会对该国国际贸易、经济增长速度、货币供

求状况、甚至于政治稳定都有重要影响,因此当外汇市场投机力量使得该国汇率严

重偏离正常水平时,该国中央银行往往会入市干预.中央银行(de)干预已成为外汇

市场(de)普遍现象.

中央银行对外汇市场(de)干预有三种方式：

（一）中央银行(de)间接干预,是指中央银行通过货币政策工具干预利率(de)变化

进而影响汇率(de)走势.

（1）公开市场业务,即中央银行在金融市场上购入或卖出政府债券,影响

外汇汇率走向.当市面上投机过度,物价指数太高,货币汇率下降过快时,中央银行

就会在证券市场上卖出高息(de)政府债券,那些买入债券(de)投资者,就会用现金

来换取债券.这样,市场中流通(de)货币量减少,该货币(de)价格自然就会上升,即

汇率开始上升.

（2）调整再贴现率.“再贴现率”是中央银行借钱给商业银行(de)“利

息”.当商业银行缺钱时,有两种办法获取：一种是向中央银行借款,支付“再贴现

率”；另外一种是提高存款利率,吸引公众存款.如果中央银行提高“再贴现率”,

迫使商业银行借款成本过高而导致放贷无利,就会导致商业银行加息.如此,“再贴

现率”就可以影响存款利率,进而影响汇率.

（3）调整准备金率.中央银行有权决定商业银行和其他存款机构(de)法

定准备金率,如果中央银行决定提高准备金率,就会使所有(de)存款机构中不可动

用(de)资金增加,从而导致社会流通中货币供给(de)减少.如表明中央银行(de)意

图是扩张货币供给、降低准备金率,那么对货币汇率(de)上升就会带来压力；反之,

则情况正好相反.

（二）中央银行(de)直接干预,是指中央银行作为外汇市场主体参与外汇买卖,进

而影响外汇汇率(de)走势（如日本中央银行就一贯采取干预日元(de)行动）.

当某种货币(de)买盘非常强劲时,直接干预行为就意味着中央银行必须

卖出这种货币.如果中央银行卖出(de)货币数量相当有限,就只能够产生稍微(de)

贬值,那么汇价随后通常都会再度上涨,结果干预(de)行为只会让买方能够以较低

(de)价格买进该货币；只有中央银行进行大量(de)干预,汇率(de)走势才有可能发

生反转.

中央银行(de)直接干预方式和效果,会因市场(de)反应而有所不