汽车零部件行业财报总结：板块Q2彰显盈利韧性，全球化布局超预期贡献利润.docxVIP

内容目录

一、H1彰显企业盈利韧性，规模效应+价格联动减轻H2经营压力 4

收入：绑定国内大客户+开湃国 市场，奠定公 发展基石 5

成本费用：规模效应+降本控费，对冲原材料、运费价格上行 9

二、绑定优质客户实现高增长，降本控费稳定盈利能力 12

智能化：鲇鱼效应明显，国内加 商业化落地 12

机器人：量产前夕，降本需求为国内供应链带来机遇 16

细分龙 ：自主品牌崛起，带动国产供应链份额难升 23

内饰：规模效应释放，全球化布局带来增长空间 26

轻量化：行业竞争加剧，铝价上涨影响盈利能力 29

资建议 33

风险难示 33

表目录

表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300） 4

表2：汽车零部件Ⅱ（中信）市盈率TTM 4

表3：理想汽车季度销量 5

表4：蔚来汽车季度销量 5

表5： 拉中国季度销量 6

表6：小鹏汽车季度销量 6

表7：汽车零部件企业出海发展历程 6

表8：汽车零部件企业出海建厂部分概况 8

表9：中国铝A00平均价（元/吨） 10

表10：中国 料城价格指数 10

表11：期货结 价（活跃合约）：螺纹钢（元/吨） 10

表12：INE集运指数（欧线）期货结 价（元/吨） 10

表13：美元兑比 （左轴）、欧元兑美元（右轴）情况 11

表14：美元兑人民币情况 11

表15：FSD各版本平均接管里程 12

表16：FSD各版本 全无接管占比 12

表17：“车路云一 化”应用试点城市名单 13

表18：各城市无人驾驶时间轴 13

表19：智能化板块年度收入、归母净利润（亿元） 14

表20：智能化板块季度收入、归母净利润（亿元） 14

表21：智能化板块海 收入情况 14

表22：智能化板块毛利率、净利率年度情况 15

表23：智能化板块毛利率、净利率季度情况 15

表24：智能化板块期间费用率情况 15

表25：机器人指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）、人形机器人指数；右轴：上证指数） 16

表26：国内 部分人形机器人成本汇总 17

表27：机器人板块年度收入、归母净利润（亿元） 18

表28：机器人板块季度收入、归母净利润（亿元） 19

表29：机器人板块海 收入情况 20

表30：机器人板块毛利率、净利率年度情况 21

表31：机器人板块毛利率、净利率季度情况 22

表32：机器人板块期间费用率情况 23

表33：细分龙 板块年度收入、归母净利润（亿元） 24

表34：细分龙 板块季度收入、归母净利润（亿元） 24

表35：细分龙 板块海 收入情况 25

表36：细分龙 板块毛利率、净利率年度情况 25

表37：细分龙 板块毛利率、净利率季度情况 26

表38：细分龙 板块期间费用率情况 26

表39：内饰板块年度收入、归母净利润（亿元） 27

表40：内饰板块季度收入、归母净利润（亿元） 27

表41：内饰板块海 收入情况 27

表42：内饰板块毛利率、净利率年度情况 28

表43：内饰板块毛利率、净利率季度情况 28

表44：内饰板块期间费用率情况 29

表45：轻量化板块年度收入、归母净利润（亿元） 29

表46：轻量化板块季度收入、归母净利润（亿元） 30

表47：轻量化板块海 收入情况 30

表48：轻量化板块毛利率、净利率年度情况 31

表49：轻量化板块毛利率、净利率季度情况 32

表50：轻量化板块期间费用率情况 32

一、H1彰显企业盈利韧性，规模效应+价格联动减轻H2经营压力

零部件板块预期围绕下游销量、年降、原材料/运费成本等因素波动。2024H1，收入端看，由于购置税减半政策退坡+中美贸易摩擦，美国出台政策提高电动车关税，同时特斯拉月度销量有所下滑，2024Q1全球交付38.7万辆，同比-9%，环比-20%，使得供应链

出货量承压；同时盈利方面，原材料、运费价格上涨+终端降价传导，零部件盈利能力预计有所承压。2024H1，汽车零部件指数从8570点下降至7264点，跌幅15%。

图表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300）

资料来源：，中国政府网，（截至2024年9月13日）

汽车零部件板块估值目前处于低位。截至2024年9月13日，汽车零部件Ⅱ（中信）指数市盈率TTM为25.3，分位点为23%，处于较低位置。在新能源车快速渗透时代，国

内汽车零部件企业已经累积了丰富的大规模自动化生产经验和客户资源