景津装备首次覆盖报告：压滤机行业龙头，矿山机械出海打开新空间.docxVIP

目 录

1、全球压滤机龙头，深耕三十余年 5

聚焦压滤机主业，制造业单项冠军 5

期间费用控制良好，盈利能力稳中有升 5

股权结构稳定，管理团队经验丰富 8

2、下游应用广泛，积极挖掘新需求点 9

环保：“泥水并重”带动污泥处置投资 11

新能源：市场认可度高，布局锂电回收 13

矿山：受益于全球矿山资本开支上行，积极出海 14

3、配套设备、配件更换打开新空间 16

配套设备：新产能投放，打造新增长极 16

备件：有望迎来滤板更换周期 17

4、盈利预测 19

5、估值水平与投资评级 20

相对估值 20

估值结论与投资评级 20

6、风险分析 21

图目录

图1：景津装备发展历程 5

图2：景津装备营收情况 6

图3：景津装备归母净利润情况 6

图4：景津装备分部业务营收 6

图5：景津装备分部业务毛利率 6

图6：景津装备利润率情况 7

图7：景津装备费用率情况 7

图8：公司资产负债情况 7

图9：公司盈利能力 7

图10：公司现金流情况 8

图11：公司股权结构（截至2024年中报） 8

图12：我国压滤机行业市场规模 9

图13：我国压滤机行业竞争格局（2022年销售额） 9

图14：公司压滤机产品 10

图15：2023年公司过滤装备主要下游应用行业收入占比 10

图16：公司过滤装备主要下游应用行业收入比例 10

图17：公司过滤装备主要下游应用行业营收（亿元） 10

图18：隔膜板框压滤系统工艺流程 11

图19：公司市政污水处理项目 11

图20：中国城市市政公用设施建设固定资产投资：污水处理 12

图21：市政公用设施建设固定资产投资：污泥处置 12

图22：压滤机工作原理图 13

图23：压滤机工作流程图 13

图24：磷酸铁锂净化压滤机结构简图 13

图25：采矿业固定资产投资（%） 15

图26：采矿业固定资产投资（分下游）（%） 15

图27：LME铜期货价格（美元/吨） 15

图28：中国对外投资：采矿（百万美元） 15

图29：公司配套设备 16

图30：隔膜压滤机压滤过程示意图 17

图31：公司滤板、滤布销量 18

图32：公司滤板、滤布的营收、毛利率 18

表目录

表1：公司主要高管背景 9

表2：污泥含水率及其相态 11

表3：污泥最终处置方法对污泥含水率的国家标准 11

表4：公司在环保领域应用案例 12

表5：公司在新能源领域应用案例 14

表6：公司在矿山领域应用案例 15

表7：过滤成套装备产业化项目 17

表8：景津装备营业收入分拆表 19

表9：可比公司估值比较 20

图1：景津装备发展历程

1、全球压滤机龙头，深耕三十余年

聚焦压滤机主业，制造业单项冠军

景津装备创立于1988年，是专业成套过滤装备制造商，中国制造业单项冠军示范企业，压滤机国家标准主起草人。公司压滤机产销量居世界第一，产品远销世界各地。公司取得多项国际PCT和国内授权专利，荣获多项国际发明专利，其中两项荣获国际发明展金奖和银奖。

公司研发中心承担国家重点新产品计划、国家火炬计划、国家水体污染控制与治理科技重大专项、国家重点研发计划等科研项目。自主研发生产的成套过滤装备有：适用于各种行业的压滤机、循环拉板大型节能高效压滤机、各种搅拌机、浓密机、卧式节能活塞无磨损进料泵、不同形式的压力容器等，广泛应用于环保、矿业、化工、新能源、新材料、食品、生物医药等领域。

景津装备股份有限公司创立

成功开发聚丙稀高压膈膜滤板，并荣获国家专利

打破中国市场被德国垄断的局面，产品进入欧洲市场。

买断意大利迪美公司先进的压滤机生产技术

创造压滤机主梁超过10米不弯曲的历史

荣获“中国机械500

强企业”

“压滤机及滤板国家标准起草人”

研发第一代智能悬梁式压滤机

成功开发节能高效外水洗压滤机，在染料、钛白粉、白炭黑成功应用

被国家工商总局认定为“中国驰名商标”

1988

2001

2004

2005

2008

2024

2019

2018

2016

2012

与格林美等行业

上海证券交易所挂牌上市，?开始生产低压成套设备，并

景津通过GB/T29490

成功开发出环保高

龙头签署战略合

作协议

股票代码603279

成功研发并推出新产品密闭式低温滤饼干燥机，并推广生产

顺利取得3C认证

“单室进料空气传流压滤机”成功研发并大面积推广

知识产权管理体系贯标

第68届德国纽伦堡国际发明展，董事长姜桂廷获得本届展会的金奖证书和奖牌

效压榨机，在矿业及干排法处理达到世界领先

资料来源：公司官网、格林美公司公告、

期间费