美联储降息落地，有色商品触底回升.docxVIP

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨1.3%，有色金属行业指数上涨5.2%，跑赢大盘3.9个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是铜板块，上涨8.4%，跑赢有色行业3.2个百分点；其次为铝板块，上涨7.5%，跑赢有色行业2.3个百分点；再次为钨板块，上涨5.7%，跑赢有色行业0.5个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

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有色个股中，本周涨幅最大的是洛阳钼业，上涨13.9%；其次为中国铝业，上涨11.7%；再次为云铝股份，上涨9.7%。

图3:有色个股本周表现（%）

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工业金属

铝：铝价较上周上涨0.5%，库存下降0.8%

本周LME铝价为2486美元/吨，上涨0.53%；上期所铝价为2.0万元/吨，上涨1.65%。截止09月18日中国铝库存74.1万吨，较上周下降0.6万吨，降幅0.8%，同比上升37.5%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

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供应上，本周广西地区部分产能实现复产，氧化铝市场开工小幅提升。截至9月19日，中国氧化铝总建成

产能为10280万吨，开工产能为8795万吨，开工率为85.55%。本周中国电解铝行业无增减产情况，行业开工较上周持稳。

成本上，矿石方面，利多支撑作用强劲，铝矾土报价高位坚挺；液碱方面，企业多积极走货，液碱市场成交价格较为灵活，整体均价变化有限；动力煤方面，贸易商多捂货惜售，挺价意愿较强，市场实际成交量稀少，本周港口价格小幅上涨。整体来看，本周氧化铝行业成本重心小幅上移。氧化铝方面，氧化铝市场询盘较为积极，现货价格持续上涨。本周中国国产氧化铝均价为3986.38元/吨，较上周均价3957.78元/吨上涨28.60元/吨，涨幅为0.72%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，市场观望情绪不减，动力煤价格稳中偏强，按电价周期计算，本周火电价格稍有下行；本周水电电价预计保持在较低位置。综合来说，预计本周电解铝理论成本稍有增加。

需求上，本周中国电解铝行业无增减产情况，行业开工较上周持稳。截至9月19日，中国电解铝建成产能

为4776.90万吨，开工产能为4347.60万吨，开工率为91.01%。本周铝棒铝板企业有所复产，主要集中在广西以及河南地区，对电解铝理论需求增加。终端方面，政策扶持下，终端情绪向好，但地产数据一般。

行业动态报告

铜：铜价上涨2.5%，库存下降5.8%

本周LME铜价为9486美元/吨，上涨2.5%；上期所铜价为7.58万元/吨，上涨2.5%。本周LME和上期所铜库存合计46.8万吨，较上周下降2.9万吨，下降5.8%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

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供应上，本周进口铜矿TC均价5美元/吨，9、10月份冶炼厂检修增加，电解铜市场供应短缺现象或将继续，中国大冶有色金属矿业有限公司位于湖北省的大冶铜厂近日因硫酸设施发生火灾导致停产，预计停产将持续三个月，火灾的发生可能影响今年电解铜的产量。

需求上，换月节点临近，下游存一定的观望心理，刚需采购为主，节前备货力度不大，大多维持常规成交水平。生产方面，大多企业均表示生产维持正常，部分企业中秋节当天放假一天，仅少数企业放假三天。节后订单除华东地区部分企业及天津地区企业表示成交尚可，其余均表示成交一般。再生铜杆方面，本周精废杆差随铜价上涨而扩大，截至今日本周精废杆均值为890元/吨，节前由于下游采购意愿偏低，整体交易推进偏慢，市场成交主要集中在铜企现货货源及贸易商低价货源；节后精废杆差扩大，部分企业表示成交较好，现货依然紧俏，原料采购困难。

宏观方面：本周铜价依旧偏强震荡，虽然美国8月零售销售数据环比增长0.1%，表明美国经济依然稳固，但国内新能源汽车市场的强劲增长，市场热度不断攀升，据乘联会最新发布的数据，8月份新能源车零售销量同比增长了43.2%，环比增长17%，且渗透率已连续第二个月超过50%，显示出新能源汽车市场的蓬勃发展态势。加之“金九银十”销售旺季与地方补贴政策助力，预计新能源汽车需求将持续拉