浦银国际联合解读：如何把握本轮行情？.docx

目录

宏观：货币政策宽松已到位，财政刺激将如何发力？ 5

策略：本轮反弹行情的后续演绎分析及布局思路 13

消费行业：当基本面滞后于市场情绪，行业后续该如何布局？ 30

互联网行业：久旱逢甘霖，短期有获利回调压力，但远未泡沫 38

科技行业：新能源车渗透率持续上扬，智能手机需求稳定（续） 43

医药行业：市场情绪显著提振，建议后续关注创新药、高值耗材 46

焦点图表

市值成交额前瞻市盈率收市价9月24

市值

成交额

前瞻市盈率

收市价

9月24日至今

公司名称

股票代码

表现

（亿，LC）

（百万，LC）

（倍）

（LC）

（%）

消费行业

安踏体育

2020.HK

3,007

842

20.9

106.30

37%

泡泡玛特

9992.HK

749

273

45.1

55.75

18%

中国飞鹤

6186.HK

617

87

15.8

6.8

46%

巨子生物

2367.HK

579

153

30.1

56.3

41%

特海国际

9658.HK

93

11

68.0

14.3

5%

互联网行业

腾讯

0700.HK

44,391

7920

26.7

478.40

19%

阿里巴巴

9988.HK

21,957

6052

29.3

114.60

25%

美团

3690.HK

12,973

5035

53.2

213.20

53%

拼多多

PDD.O

2,142

1679

15.0

154.27

36%

科技行业

小米集团

1810.HK

6,450

2245

31.3

25.85

22%

立讯精密

002475.SZ

3,131

2444

20.6

43.46

12%

传音控股

688036.SH

1,219

590

21.3

107.93

21%

蓝思科技

300433.SZ

1,019

772

23.6

20.45

27%

比亚迪电子

0285.HK

812

329

18.4

36.05

25%

舜宇光学科技

2382.HK

682

556

36.1

62.30

27%

时代电气

3898.HK

563

127

14.9

39.90

43%

华虹半导体

1347.HK

559

301

82.3

32.55

91%

新洁能

605111.SH

143

511

21.6

34.48

23%

新能源汽车行业

比亚迪

1211.HK

9,298

1660

26.1

319.60

28%

理想汽车

2015.HK

2,553

953

22.9

120.30

29%

蔚来

9866.HK

1,142

167

-5.1

54.45

23%

小鹏汽车

9868.HK

986

492

-11.4

51.90

31%

零跑汽车

9863.HK

491

96

-10.8

36.70

50%

医药行业

迈瑞医疗

300760.SZ

3,552

1346

22.0

293.00

26%

康方生物

9926.HK

618

413

N/A

71.40

17%

和黄医药

0013.HK

291

116

N/A

33.40

25%

归创通桥

2190.HK

45

3

22.0

13.56

14%

春立医疗

1858.HK

43

4

12.0

11.24

54%

注：数据截至2024年10月4日。成交额和市值均为过去3个月日均值。资料来源：iFinD，

宏观经济

宏观经济

金晓雯，PhD，CFA首席宏观分析师

金晓雯，PhD，CFA首席宏观分析师xiaowen_jin@(852)28086437

浦银国际

。宏观经济核心观点：我们预计接下来政策刺激还将继续加码，尤其是在财政和房地产领域。（1）财政政策上，预计在10月下旬召开的全国人大常委会会议或会宣布增发2-3万亿元特别国债用于刺激消费和化解地方债务风险在促消费方面，政府或考虑推出税收或社保方面的优惠政策，帮助居民、尤其是中低收入群体，增加可支配收入以支持消费。大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施也有进一步扩容空间。在稳投资方面，我们相信加快超长期特别国债和地方政府专项债的发行以及扩展其使用范围或仍是政策重点之一。此外，国家发改委有望推出更多储备项目以稳定基建投资。（2）房地产政策上，在中央政治局会议罕见提出“要促进房地产市场止跌回稳”的具体要求之后，我们相信房地产调控政策、尤其在供给端，将继续发力。中央层面提供更多以及更便宜的资金支持收购房企存量房仍是扭转此轮房地产下行周期的关键所在。收购房企存量土地的政策细节也值得关注。（3）货币政策上，四季度除了已经预告的25-

。

宏观经济

50个基点降准之外，我们预计央行或再降息20个基点。此轮政策刺激规模或有望超过去年下半年政策开始转向后的历次增