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有色金属板块估值仍处低位
回顾有色金属板块周期底部：1）2008年部分欧美国家次贷危机和多数国家通货膨胀压力；2）2010年，中国经济也在进行结构调整，经济增长下行压力和物价上涨压力并存；3）2020-2021年疫情后全球降息及国内能耗双控影响，有色金属板块调整明显。截至2024年9月30日，有色金属行业指数PE-TTM为19.09倍，位于自
2008年以来的14.15分位，仍处历史底部区域。
子板块来看，工业金属/贵金属/小金属/能源金属/金属新材料指数PE-TTM分别为16.50/31.38/20.79/17.81/31.77倍，分别位于自2008年以来的18.19/14.98?/7.51?/9.67/29.71?分位。
图表1：有色金属行业指数PE-TTM及分位数
120
100
80
60
40
20
0
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
2008-062008-122009-06
2008-06
2008-12
2009-06
2009-12
2010-06
2010-12
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2011-12
2012-06
2012-12
2013-06
2013-12
2014-06
2014-12
2015-06
2015-12
2016-06
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2017-12
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2018-12
2019-06
2019-12
2020-06
2020-12
2021-06
2021-12
2022-06
2022-12
2023-06
2023-12
2024-06
分位数（，右轴） PE-TTM（剔除负值）
资料来源：iFinD，
图表2：有色金属指数历史估值对应未来1年收益率 图表3：有色金属指数频率分布直方图
资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，
图表4：有色金属行业指数历史PE分析表
有色金属
工业金属
贵金属
小金属
能源金属
金属新材料
PE-TTM（剔除负值）
19.09
16.50
31.38
20.79
17.81
31.77
历史分位
14.15
18.19
14.98
7.51
9.67
29.71
危险值
57.75
52.84
49.22
74.49
143.19
69.87
中位数
33.18
25.95
39.95
51.69
78.77
43.79
机会值
22.02
16.85
33.53
23.56
32.60
28.79
收盘价
4760.66
1995.33
16246.42
16485.71
10788.02
5612.99
最大值
121.62
101.50
96.76
152.78
763.35
135.35
平均值
39.78
34.41
42.17
53.71
99.56
50.22
最小值
8.30
11.75
20.00
16.10
5.53
13.88
标准差（+1）
61.65
55.74
55.26
82.40
202.97
75.66
标准差（-1）
17.91
13.08
29.08
25.03
-3.86
24.78
历史均值偏离
-0.95
-0.84
-0.82
-1.15
-0.79
-0.73
资料来源：iFinD，
图表5：工业金属指数PE-TTM及分位数 图表6：工业金属指数频率分布直方图
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-07
2014-02
2014-09
2015-04
2015-11
2016-06
2017-01
2017-08
2018-03
2018-10
2019-05
2019-12
2020-07
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2021-09
2022-04
2022-11
2023-06
2024-01
2024-08
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0?
资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，
图表7：贵金属指数PE-TTM及分位数 图表8：贵金属指数频率分布直方图
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90
80
70
60
50
40
30
20
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