批文结构分化，AA主体由降转增.pdfVIP

[Table_CompanyRptType]点评报告

⚫AA+主体终止金额223亿元，环比增加38亿元；

⚫AA主体终止金额71亿元，环比减少29亿元。

4）从行政级别看，终止项目主体中，地市级平台5家，区县级平台12家，

园区级平台3家。

⚫地市级主体终止金额95亿元，环比增加14亿元；

⚫区县级主体终止金额159亿元，环比减少9亿元；

⚫园区级主体终止金额60亿元，环比减少56亿元。

⚫协会债：9月过审规模同环比回落，降幅明显收窄。

2024年09月城投协会债注册完成规模751亿元，同比-27%，环比-42%。

1至9月，城投协会债累计注册完成11095亿元，同比-27%。

1）从募集方式来看，定向工具注册完成300亿元，同比-19%，公开品种合

计注册完成451亿元，同比-31%，其中中期票据314亿元，同比-36%，超

短及短期融资债券137亿元，同比-17%。

2）从区域分布看，江苏占比18%，新疆占比11%，浙江占比9%，重庆占

比9%，四川占比8%，湖北占比6%，其他省份均不超5%。

3）从主体评级看，AAA占比31%，AA+占比48%，AA占比22%。

⚫AAA主体通过金额230亿元，同比-20%，环比减少32亿元；

⚫AA+主体通过金额359亿元，同比-38%，环比减少290亿元；

⚫AA主体通过金额162亿元，同比+3%，环比减少221亿元。

4）从行政级别看，其中省级占比5%，地市级占比48%，区县级占比32%，

园区级占比15%。

⚫省级主体通过金额35亿元，同比+40%，环比减少4亿元；

⚫地市级主体通过金额359亿元，同比-29%，环比减少146亿元；

⚫区县级主体通过金额242亿元，同比-17%，环比减少236亿元；

⚫园区级主体通过金额115亿元，同比-43%，环比减少156亿元。

⚫风险提示

城投债技术性违约风险。

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/10证券研究报告

[Table_CompanyRptType]点评报告

图表目录

图表1城投债分品种注册金额（亿元）4

图表2城投协会债、公司债通过与终止金额：分省份（单位：亿元、%）5

图表3城投