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宏观研究周报
正文目录
1美国就业超预期好转，11月大幅降息预期降温3
1.1美国非农就业超预期回暖，服务业依然是主要支撑3
1.2美国失业率继续下行，劳动参与率维持高位4
1.3美国时薪同比回升，仍将支撑居民消费韧性4
2美国制造业放缓，欧元区制造业仍然承压5
2.1美国非制造业PMI大幅回暖，服务业韧性较强5
2.2欧元区通胀压力进一步缓解，就业市场相对稳健6
3新兴市场景气度观察7
3.1韩国出口有所降温，半导体需求较前期有所放缓7
3.2新兴市场景气预期回升8
图表目录
图表1：美国非农就业人数（千人）3
图表2：美国部分行业新增就业人数（千人）3
图表3：美国失业率、劳动参与率（%）4
图表4：美国不同年龄段劳动参与率（%）4
图表5：美国时薪同比增速（%）5
图表6：美国时薪环比增速（%）5
图表7：CMEFedwatch美联储观察工具5
图表8：美国制造业PMI及分项（%）6
图表9：美国非制造业PMI及分项（%）6
图表10：欧元区HICP同比增速（%）7
图表11：欧元区、欧盟失业率（%）7
图表12：韩国进出口金额同比及贸易差额（3MMA）7
图表13：花旗经济意外指数8
请务必阅读报告正文后的重要声明部分2
宏观研究周报
1美国就业超预期好转，11月大幅降息预期
降温
1.1美国非农就业超预期回暖，服务业依然是主要支撑
美国非农就业回暖，大超市场预期。美国9月新增非农就业人数25.4万人，远
超市场预期的14.4万人，为今年3月以来的最大增幅，并且7月和8月的非农就业
人数合计上修7.2万。9月新增非农就业的改善仍主要受服务部门就业的拉动，商品
生产部门就业有所回升，而政府部门小幅回落。具体来看：
服务部门新增就业20.2万人，较前值回升9.3万人，服务业目前仍是美国经济
的主要支撑。其中，休闲和酒店业新增就业7.8万人，较前值回升2.5万人；教育和
保健服务新增就业8.1万人，较前值回升2.1万人，均对9月新增就业贡献显著。但
运输仓储业新增就业-0.9万人，较前值回落1.2万人，对服务部门新增就业拖累明
显。
商品生产部门新增就业2.1万人，较前值回升1.6万人，其中建筑业新增就业有
所放缓，而制造业的拖累收窄。9月制造业新增就业-0.7万人，较前值回升2万人，
制造业就业的负增长也与美国ISM制造业PMI持续位于荣枯线以下相印证，制造业就
业或仍然承压。建筑业新增就
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