2024年计算机行业市场前景及投资研究报告：工业软件、智能汽车，云计算高景气.ppt

证券研究报告

2024年9月24日行业：计算机

増持（维持赛道分化，工此软件、智能汽车和云计算高景气

一2024年计算机行腓报总结

核心观点

2024H1及Q2业绩回顾：收入稳健增长，成本控制持续

截止2024年8月31日，计算机行业2024年中报披露完毕，我们选取申万计算机347支标的作为此次分析样本。

1）收入稳健增长，归母净利润下滑。2024H1:整体法下，行业整体收入为5439.25亿元，同比增加7.53%,增速较2023H1（-0.21%）提升7.74个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降43.86%,扣非归母净利润同比下降38.37%。中位数法下，收入同比减少0.31%，归母净利润同比下降79.88%。2024Q2:整体法下，行业整体收入为3027.98亿元，同比增加8.91%,增速较2023Q2（0.67%）提升8.24个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降18.95%,扣非归母净利润同比下降15.57%。中位数法下，收入同比减少0.58%，归母净利润同比下降73.57%。

2）毛利率下降，三费支出小幅回落。2024H1:行业整体毛利率为25.66%,同比下降1.81个百分点，三大费用率同比小幅下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.18%、5.49%、9.92%,分别同比变动-0.62个百分点、-0.31个百分点、-0.72个百分点。2024Q2:行业整体毛利率为25.78%，同比下降2.27个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.71%、5.00%、9.01%,分别同比变动-0.88个百分点、-0.49个百分点、-

1.05个百分点。

细分板块回顾：赛道分化显著，工业软件、智能汽车和云计算景气度相对较好

该部分选取12个子行业共计161家公司进行分析。

收入端：从各板块营收增速中位数来看，2024H1工业软件（11.79%）、智能汽车（11.08%）、云计算（10.19%）、信创（5.96%）、人工智能（5.64%）位列在前。2024Q2智能汽车（18.72%）、工业软件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云计算（6.73%）、国防IT（3.47%）位列在前。

利润端：从各板块扣非归母净利润增速中位数来看，2024H1智能汽车（19.54%）、云计算（14.66%）、信创（6.80%）、网络安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）位列前五。2024Q2网络安全（17.43%）、云计算（14.93%）、信创（12.43%）、工业软件（3.01%）、能源IT（-0.43%）位列前五。

2024H1机构持仓情况：

持股基金数前十的计算机公司包括海康威视、金山办公、宝信软件、浪潮信息、德赛西威、科大讯飞、柏楚电子、大华股份、达梦数据、同花顺。

风险提示：下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧

1.1计算机行｝Ik回顾

♦当前计算机板块整体处于历史低估值水平。截至2024年8月30日，计算机板块市盈率-TTM为31.66，近十年历史中位数为49.03，分位点处于近十年的1.16%。计算机指数（申万）过去10年市盈率-TTM低点为29.50，发生于2024年8月；历史高点为146.43,发生于2015年6月。

图1计算机指数（申万）近10年PE（TTM）

PE（TTM）近十年PE中位数

资料:iFinD,上海证券研究所

1.1计算机行业回顾

♦根据iFinD数据统计，2024H1按持股基金数前十的计算机公司如下表所示：海康威视、金山办公、宝信软件、浪潮信息、德赛西威、科大讯飞、柏楚电子