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资本运营

国有企业并购民营企业的风险分析及防范策略研究

■吴家富海南机场设施股份有限公司

摘要：

随着我国市场环境的不断变化，国有企业并购民营企业成为一种市场趋势，但在当前阶段国有企业并购民营

企业仍存在较大风险，若未能提前对并购风险进行具体识别并予以防范，将会对国有企业健康发展及国民经济造成直

接影响。因此，如何防控、管控国有企业并购民营企业的风险成为国有企业管理人员不得不深入思考的问题。鉴于并购

风险涉及较多方面内容，本文分别进行了深入研究，希望可以增强国有企业并购的风险防范能力，推动国有企业的可持续

发展。

关键词：

国有企业；并购；民营企业；风险分析；防范策略

在国有企业改革的大背景下，国有企业的资本运作表的整合效果。由于国有企业大多受到政府的大力扶持，

现非常活跃，国有企业并购民营企业的案例越来越多，很且同步承担了较多“投资高，回收慢”的民生工程建设任

多民营企业已经被纳入国有企业旗下。国有企业并购民营务，资产总额较大而收益较低。净资产收益率低导致部分

企业可以发挥以下作用：有效推动国有企业实现整合产业国有企业融资困难，创收动力不足，“等靠要”情况较为

链、升级调整产业结构、提高生产经营效率、优化资源普遍。通过并购收益较好的民营企业，能够改善国有企

配置，同时并购也可落实国家对于民营企业的纾困政策。业报表质量，提高融资能力。同时，通过对民营企业的并

但国有企业并购民营企业是一项复杂的系统工程，涉及购，吸收科学、现代化的经营管理模式，推动国有企业做

流程长、内容多，在并购工作实施前后都存在较大风险。强做优做大，增强国有经济活力、控制力、影响力和抗风

因此对并购民营企业的相关风险进行识别并进行有效管险能力，使国有企业实现可持续发展。

理成为国有企业管理层及并购操作人员应给予高度重视对民营企业来说，并购也能达到共赢。目前在经济

的问题。下行的大环境下，民营企业面临着复杂多变的发展环境和

一、国有企业并购民营企业的出发点日益激烈的产业竞争，民营企业经营压力与日俱增，甚至

总体来说，国有企业并购民营企业可以开拓市场化陷入危机。通过与国有企业的资本合作，民营企业可以纾

业务，推动国有资本布局优化和结构调整，以实现国有资解资金短缺问题，解决流动性危机，同时又可以获得更充

本的保值增值。并购的出发点主要有：一是获得战略机沛的资源和资本支持，获得更大的发展空间。

遇，通过并购民营企业迅速进入意向行业，提升国有企三、国有企业并购与整合中的风险

业市场化经营收入的占比，拓宽收入来源，提升自身造血1.战略匹配风险

能力和市场竞争力；二是实现资本运作，目前某些经营业战略匹配风险是企业并购过程中最为重要的一种风

绩良好且有较大发展空间的民营企业被市场严重低估，国险。企业并购往往是为了实现战略目标，但是若企业在启

有企业并购后可对其资产重新排列组合、包装，进行资动并购前没有对内部资源、外部环境及整合能力进行深

本运作，实现估值的提升，获取资本附加收益；三是扩大入调查研究，管理者对企业的战略发展路径规划缺乏科

资产规模，即以并购为抓手，增强对房屋、土地、人力资学而清晰的思考，就会导致并购进入的行业以及具体的

源、专利技术、市场渠道等核心资产的协同及控制；四是标的企业选择不合理，对于拟并购对象没有“特征画像”，

满足企业发展目标，通过并购民营企业实现国有企业并表导致被并购企业无法契合并购方的发展战略，并购后不

资产、收入