投资学 第7版 课件 第6章 项目融资 .pptx

第6章项目融资投资学

学习目标理解项目融资的含义、特点了解项目公司的组织形式掌握项目融资的模式及项目风险的管理

内容纲要6.1项目融资概述6.2项目融资模式6.3项目融资的资金来源6.4项目融资的风险管理√

6.1.1项目融资的概念6.1项目融资概述一、项目融资的含义广义的项目融资是指为项目融入资金的活动。为项目融入资金一般通过三种渠道，即国家主权融资、企业信用融资和项目融资。狭义的项目融资，则是指融资的一种特定的方式。项目融资作为一个金融术语，还没有一个准确公认的定义。我们认为彼得·内维特提出的观点比较贴近实际。彼得·内维特在《项目融资》一书中将项目融资定义为，“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障”。通常来说，项目融资在我国被认为是以项目自身预期收入和资产作为抵押，取得的一种无追索权或有限追索权的融资活动。

6.1.1项目融资的概念6.1项目融资概述二、项目融资的特点1项目导向2有限追索权或无追索权3风险分担4非公司负债型融资

6.1.1项目融资的概念6.1项目融资概述三、项目融资的应用我国从20世纪80年代开始使用这种新型融资方式，特别是通过BOT方式满足国家对资金的特殊要求，吸引外国投资者并借鉴贷款人的成功经验，最早的是深圳沙角火力发电项目。深圳沙角B电厂于1984年签署协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年建成投产使用（总投资5.4亿美元），是我国第一次使用BOT方式兴建的基础设施项目。后来采用BOT项目融资方式的还有广西来宾B电厂（来宾综合工程的二期工程）、河北丁渠火电厂、广州轻轨工程等。

6.1.1项目融资的概念6.1项目融资概述三、项目融资的应用近年来，PPP模式在我国逐渐兴起，成为加强基础设施、补短板、调动社会投资的重要推手。PPP是Public-Private-Partnership的缩写，它是对社会资本和政府合作，并参与公共基础设施建设的统称,它的范围和内涵较BOT方式更加宽泛，包括特许经营权、股权合作和政府购买服务等多种形式。为了更好地对全国PPP项目进行全生命周期监管，建立统一、规范、透明的市场，财政部组织搭建了全国PPP综合信息平台项目管理库。PPP项目按全生命周期分为识别、准备、采购、执行和移交5个阶段，其中，后4个阶段的项目纳入管理库。截至2022年底，PPP项目总入库数超过1.4万个，项目总投资金额约为20.9万亿元。其中，城市基础设施、农林水利、社会事业、交通运输、生态环保等领域的项目占项目总数和总投资比重均接近90%。

6.1.2项目融资的参与者6.1项目融资概述项目发起人。项目发起人可以是一家公司，也可以是与项目有关的诸如承包商、供应商、项目产品购买方或使用方等多家公司组成的多边联合体或财团。一般来说，发起人中至少包括一家境内企业，这样有利于项目的获准和实施，从而降低项目的政治风险。项目公司。由项目发起人以合资、合作或合伙等形式组成的项目公司，以直接参与项目投资和项目管理为其单一目的，是直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。贷款银行。贷款银行、非银行金融机构、国际金融组织和政府的出口信贷机构都可以作为项目融资的债务资金的提供者。项目管理公司。为了建立有效的决策机制，提高项目的运营效率，在生产管理方面，多数项目融资都是由一个具有项目管理所需生产技术能力的主要发起人或者一个独立的项目管理公司负责项目的日常生产和经营管理工作。

6.1.2项目融资的参与者6.1项目融资概述承包商。承包商通常通过固定价格的一揽子承包合同负责项目的设计和建设，并对项目的建设工期和质量负责。供应商。包括项目设备、能源和原材料的供应商。产品或服务的购买方或项目设施的使用方。产品或服务的购买方可以在项目融资中发挥重要的作用，它们是构成融资信用保证的关键部分之一。东道国政府。在微观方面，东道国政府可以为项目提供土地、长期稳定的能源和原材料，以及某种形式的特许经营权，以减少项目在建设期和经营期的风险。在宏观方面，东道国政府可以为项目建设提供良好的投资环境，例如批准特殊的外汇政策和税收政策等。担保人。为拥有和经营项目而建立的项目公司由于资本不足、历史太短，不能以自身信用举债。在很多情况下，贷款银行会要求它提供来自项目公司之外的担保作为附加的债权保证。

6.1.3项目公司的组织形式6.1项目融资概述1.合资型结构也称公司型结构。在合资型结构下，项目公司是与项目发起人完全分离的独立法律实体，依法拥有项目资产并对外承担债务责任，而项目发起人作为项目公司的股东，通过选