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固收研究
正文目录
国债期货市场回顾3
国债期货交易策略4
方向策略：国债期货波动不小4
期现策略：关注正套机会5
基差策略：暂不推荐7
跨期策略：关注TS、TF合约做多跨期价差机会8
跨品种策略：曲线预计小幅走陡8
IRS市场回顾11
IRS交易策略13
方向策略：暂不推荐13
期差策略：暂不推荐13
基差策略：暂不推荐14
养券回购：暂不推荐15
风险提示16
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固收研究
国债期货市场回顾
10月增量政策继续出台，存贷款利率下调落地，股市放量上涨，国债期货先涨后跌。10月
中上旬发改委发布会增量信息较少，财政部发布会提到一揽子政策工具但未披露具体刺激
规模，市场对政策力度存在分歧，叠加A股调整，非银资金面转松，债市走强。进入中下
旬，9月经济、金融数据波浪式运行，大行官宣下调存款利率，债市继续震荡。进入月底，
LPR降息落地，财政传闻不断，股市、机构行为对债市的扰动增加，债市小幅调整。进入
11月后，美国大选、美联储降息、人大常委会几大悬念一一落地，股市表现强势，宽货币
下债市亦走强，国债期货情绪继续改善。
图表1：国债期货主力合约收盘价图表2：国债期货主力合约成交量
(元)(万手)
TS主力合约收盘价TF主力合约收盘价TS主力合约成交量TF主力合约成交量
11825
T主力合约收盘价TL主力合约收盘价T主力合约成交量TL主力合约成交量
11320
10815
10310
985
93
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