2024年A股三季报透视之盈利质量篇：宽基、风格与行业.docx

正文目录

TOC\o1-1\h\z\u宽基指数：中证500和创业板指数占优，科创50相对落后 4

风格指数：金融和周期占优，大盘价值相对居后 5

中信行业：关注农林牧渔和石油石化 7

申万行业：关注农林牧渔、非银金融、环保和公用事业 10

结论与投资建议 13

风险提示 13

图表目录

表1：主要宽基指数单季度经营净现金流同比增速 4

表2：主要宽基指数单季度经营性净现金流占营收比重 4

表3：主要宽基指数近10年三季报经营性净现金流占营收比重 5

表4：主要宽基指数单季度应收账款周转率 5

表5：综合考虑经营性净现金流和应收账款等指标，中证500和创业板指数相对占优，科创50评分落后 5

表6：主要风格指数单季度经营净现金流同比增速 6

表7：主要风格指数单季度经营性净现金流占营收比重 6

表8：主要风格指数近10年三季报经营性净现金流占营收比重 6

表9：主要风格指数单季度应收账款周转率 7

表10：综合考虑经营性净现金流和应收账款等指标，成长风格相对占优，红利风格居后 7

表11：中信一级行业单季度经营净现金流同比增速 8

表12：中信一级行业单季度经营性净现金流占营收比重 8

表13：中信一级行业近10年三季报经营性净现金流占营收比重 9

表14：中信一级行业单季度应收账款周转率 9

表15：综合考虑经营性净现金流和应收账款等指标，中信行业农林牧渔和石油石化排名靠前，国防军工、基础化工和钢铁排名靠后 10

表16：申万一级行业单季度经营净现金流同比增速 11

表17：申万一级行业单季度经营性净现金流占营收比重 11

表18：申万一级行业近10年三季报经营性净现金流占营收比重 12

表19：申万一级行业单季度应收账款周转率 12

表20：综合考虑经营性净现金流和应收账款等指标，申万行业农林牧渔、非银金融、环保和公用事业排名靠前，钢铁排名靠后 13

当前复杂的宏观环境下，市场对盈利质量的关注度逐渐提升。我们深入分析截至2024年三季报的A股上市公司财务数据，重点关注单季度经营性净现金流同比增速、单季度经营性净现金流占营收比重、近10年三季报经营性净现金流占营收比重和单季度应收账款周

转率4大指标，试图寻找盈利质量较高的方向。

评分标准方面，我们假设t期相比于t-1期改善，得1分，t-1期相比于t-2期再次改善，即连续2期改善，得2分，以此类推。若t期相比于t-1期恶化，得-1分，t-1期相比于t-2期再次恶化，即连续2期恶化，得-2分，以此类推。在盈利质量视角下，宽基指数方面重点关注中证500和创业板指数，风格方面关注金融和周期，中信行业关注农林牧渔和石油石化，申万行业关注农林牧渔、非银金融、环保和公用事业。

宽基指数：中证500和创业板指数占优，科创50相对落后

综合考虑单季度经营性净现金流同比增速、单季度经营性净现金流占营收比重、近10

年三季报经营性净现金流占营收比重和单季度应收账款周转率4大指标。根据前文设定的评分标准和2024Q3最新财务指标，六大宽基指数得分排序依次为中证500（6分）＝创业板指（6分）＞中证1000（2分）＞上证50（-2分）＝沪深300（-2分）＞科创50（-3分），中证500和创业板指占优，科创50相对落后。

单季度经营性净现金流同比增速方面，得分排序依次为中证500（2分）＝中证1000（2

分）＞上证50（1分）＝沪深300（1分）＝创业板指（1分）＞科创50（-2分）。

表1：主要宽基指数单季度经营净现金流同比增速

指数代码

指数简称

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

趋势图

得分

000905.SH

中证500

1.1?

3626.3?

-16.7?

8.4?

2.0?

-68.0?

-31.0?

82.6?

2

000852.SH

中证1000

-9.8?

87.2?

-29.5?

16.1?

4.5?

-920.6?

7.7?

38.0?

2

000016.SH

上证50

111.0?

103.2?

-32.6?

-25.6?

15.7?

-29.8?

-228.7?

299.0?

1

000300.SH

沪深300

315.2?

83.0?

-35.8?

11.0?

-11.4?

-58.4?

-139.4?

329.3?

1

399006.SZ

创业板指

45.3?

509.0?

6.3?

116.8?

18.9