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经济视野

我国私募股权投资基金的发展和风险管理

■荀康陕西汇升股权投资合伙企业（普通合伙）

摘要：

本文首先介绍私募股权投资基金在欧美和我国等金融市场的发展情况；其次厘清私募股权投资基金的风险

特征，给出对私募股权投资基金的风险管理方式；最后针对我国私募股权投资基金的发展现状，从不同角度提出发展的

策略建议，以期推动私募股权投资基金更好地发展。

关键词：

私募股权投资；基金管理；风险管理

一、引言展公司（ARD）是全球第一家正式开始公司化运营的创投

私募股权投资因具有高回报、高风险和长期性等特基金，主要为中小企业或特定行业提供长期的资金支持。

点，在金融领域有重要的角色与功能，不仅有效为中小1958年美国《小企业投资法》的颁布和1973年美国创业

企业提供了多元化的融资方式，也使领域内的基金管理投资协会的创立，标志着私募股权投资逐步发展为独立

人为企业长久发展提供更专业化的管理服务，从而更好的行业，到20世纪50年代至80年代前后，私募股权投

地服务于整个社会的实体经济。相较发达国家，我国的资基金由最初的投资中小成长型企业到对大型企业的并

私募股权投资在制度保障、市场培育、行业规范等方面购及投资，极大地促进了股权投资领域的发展，随后涌现

仍存在不小差距，同时也面临潜在的风险因素。我国私出黑石、凯雷、德太等知名基金管理机构，美国经济的持

募股权投资行业发展至今，已经成为企业继银行贷款和续增长不仅直接带动了私募股权投资基金的发展，也使

公开上市之后又一重要的融资方式，无论从资金管理规其成为了重要的金融产业，特别是一大批互联网、高科

模或是投资规模对比，都得到了快速增长，这与我国经技公司的兴起和上市，也使私募投资机构的回报率日渐高

济高度增长以及市场深化改革的成就密不可分。但伴随涨，更是极大地刺激了该行业的发展。美国的私募股权

着高速发展的同时，我国私募股权投资领域也存在投资投资行业历经半个多世纪的发展，其运行机制、组织形式

的合规性、投资的行业较为集中以及缺乏多层次退出渠和投资决策能力也较规范和完善。

道等现实问题，并且在当下也影响到我国私募股权投资3.我国私募股权投资基金的发展

行业的进一步发展。随着全球一体化的进程日益加快和我国经济的快速

二、私募股权投资基金的发展概述发展，中国的国际化、市场化进程也进一步深入，市场

1.私募股权投资基金的概念对资金的需求也逐渐增加，而银行等传统机构的信贷业

私募股权投资基金PrivateEquity（简称为“PE”），务早已不能满足企业当下发展的需要，由此私募股权投资

是以非公开方式向特定投资人募集资金，为非上市公司基金作为一种新型融资方式，在我国开始得到发展。1986

提供的权益类投资，最终在合适的时机通过各类退出方年，我国本土第一家股权投资机构创立和国外IDG资本

式实现其资本的增值收益。就其本质而言，这种行业的入华，标志着中国私募股权投资机构的开端，后来随着我

出现实是一个国家的工业化水平和规模发展到一定阶段国加入WTO逐渐与国外资本市场接轨，也进一步加速了

后的产物。而私募股权投资不仅是一种投资方式或金融市场化、资本化和重工业化的发展机遇，许多知名投资机

工具，还是介于产业资本与金融资本之间的特殊资本形构在此期间纷纷成立。随着中国经济的发展以及