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＼４金融与经济２００８．８

ＪＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥｃＯＮＯＭＹ

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石油天然气行业项目融资的风险防范及控制

■刘发春，雍斌

项目融资作为一种重要的筹资手段在国外已被广泛采用，近年来在我国的能源行业中也开始应用。石

油天然气行业项目融资涉及面广，风险结构错综复杂，本文详细剖析融资过程中的风险，深入探讨相应的防

范及控制措施并结合具体案例研究其风险管理办法。

【关键词］石油天然气；项目融资；风险

【中图分类号］Ｆ８３０【文献标识码］Ａ【文章编号］１００６—１６９Ｘ（２００８）０８—００１８—０２

刘发春（１９７９一），男，中国人民大学金融与证券研究所助理研究员；（北京１００８７２）雍斌（１９８０一），

女，中石化国际石油勘探开发公司助理会计师。（北京１０００８３）

项目融资也叫项目贷款、项目筹资，其实质是以特押主要有对项目公司股权的抵押、托管账户的抵押、原

定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种油及天然气销售合同的抵押、保险权益的抵押、调期交

无追索权或有限追索权的融资或贷款，核心是归还贷款易合同的抵押等等。

的资金来自于项目本身。由于具有独特的风险分担、风第三，签署账户协议。对于项目融资贷款银行来说，

险隔离、杠杆融资及财务待遇、税收减免等优势，项目融最实质的风险控制在于设计完备、严密的现金流监控体

资在国外应用广泛，近３０年来已经发展成一种为大型系，通过账户协议等使所有的现金流入进入抵押账户，

项目筹集资金的重要手段。在满足项目支出需求后利用剩余现金流进行还款。

对于石油天然气行业项目融资特别是海外项目而通过周密的金融安排，将与项目有利益关系的各方

言，因为受油气地质条件制约性强、投资金额巨大、政治承诺和各种形式的保证结合起来，避免全部风险由任何

经济敏感度高、科技含量高、投资回收期长等因素影响，方单独承担。

一

融资风险往往比一般项目融资错综复杂。因此，有效的二、专业顾问在风险防范与控制中的作用

风险防范和控制是融资成功的重要保证。由于石油天然气项目技术复杂，程序繁多，聘请专

通过科学的合同结构防范与控制风险业工业顾问对项目的技术方案、设施建造、组装及运转

一

、

主贷款协议是项目融资协议的核心内容，设计出既情况进行评估并出具技术顾问报告能有效防范相关融

能使国际银团接受又符合项目公司现实情况的贷款协资风险。

议十分重要。主贷款协议必须明确先决条件条款、陈述在设置了完工担保的项目融资中，储量顾问和技术

与保证条款、积极承诺与消极承诺条款、违约条款、抵消