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多元化经营战略与财务风险分析

——基于雅戈尔集团的案例分析

付方方综

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（中南财经政法大学）i

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【摘要】近年来，雅戈尔公司不断扩展经营领域，逐步形融投资等横向多元化发展相结合的发展战略，形成

成了以“实体经济+虚拟经济”的双重产业结构，构成了集品了集品牌服装、地产开发、金融投资为一体的多元

牌服装、地产开发、金融投资三大业务领域并驾齐驱的经营并进的经营发展模式。然而，这样的多元化战略还

格局，号称“三驾马车”。然而，多元化经营战略在给企业带能让雅戈尔在服装行业保持市场占有率第一的竞

来诸多利润的同时，也可能会加大企业的财务风险。本文将

争优势吗？这样的战略究竟是会分散企业的财务

从收入构成、偿债能力、现金流、存货四个角度分析多元化经

风险还是会加大公司的财务风险呢？

营对企业财务的影响，以期对企业在多元化发展过程中提高

基于以上的思考，本文将以雅戈尔集团股份公

风险管理水平具有一定的借鉴意义。

司为例，对多元化进程中可能产生的财务风险以及

【关键词】雅戈尔多元化财务风险

匹配的公司治理结构进行分析，以期能够对实施多

元化发展战略的企业提供些许参考。

随着国际竞争环境的日趋激烈，多元化战略已

然成为企业集团成长和发展的重要途径之一。服

一、雅戈尔集团公司简介

装纺织业作为我国国民经济的基础产业，也不乏有

雅戈尔集团股份有限公司创建于1979年，1993

相当比例的上市公司选择了多元化经营发展的道

年采用定向募集方式设立雅戈尔集团股份有限公

路，但是选择的发展模式却不尽相同。一些企业选

司，实现了股份集团化。1